$时代电气(03898)$
一吹就跌，但还是继续吹
昨天跟新朋友一起挖掘了下。
时代还有两个被我忽视的点。
1，目前车载igbt及sic市场时代的竞争对手如芯联，士兰都是业务亏损的。芯联25年上半年毛利3%。但他们都有扭亏的需求，随着产能释放放缓，功率器件也有望转入涨价周期。
2，我忽视了目前大量的柔直需求。柔直区别于传统特高压配svg，需要大量的压接igbt构成超多电平回路。按我的估算，1gw的背靠背柔直需要10000到12000只4500v/2000a器件。该器件的市场售价高达2万元。按国内一年10~15gw背靠背计算(我之前也没想到业务有这么多)。igbt需求量大概在25到30亿人民币。这个业务有四个玩家，英飞凌，日立，东芝，时代。目前欧洲电网改造已经吃掉了传统玩家日立以及英飞凌的产能。东芝产能不过一年4万只，交货期长达两年。时代作为唯一一家国内企业，我预计两三年后可以拿到70%的份额。未税收入15亿，净利润超过4亿人民币。唯一有疑问的是看不清时代的产能情况。
这里还没考虑中东的柔直项目，同样是中企出海目标。