当前北美AI
秦娥娄
· 北京
1）光模块：花旗上调业绩预期，XYS 25/26/27年130/160/200亿；XC 25/26/27年92/170/250亿；
xys3000e，+25%；xc3500e，+40%；
2）PCB：VG 25/26年60/100/130亿；WUS 25/26/27年40/50/70亿；
VG 2000-2500e，+0-25%；WUS 1000-1500e，+0，50%；
3）PCB设备：DZ 26年14亿，420e，+5%；JG 420*0.8 330+电子50+半导体30+40=450e，+30%；
4）液冷：YWK 国内250+海外27年15*（20-30）=550-700，+13%；空间不大。
结论：gmk技术路线不确定，仅xc；PCB 27年景气度持续，估值可以给到更高VG WUS均可；设备需要更多催化拉升估值，JG中性；xc潜在50%，VG 【25%，50%】，WUS【20%，100%】，DZ【5%，50%】，JG【30%，70%】