智度股份000676 2025财务数据 简单分析
作者：成都阿锐
智度股份业务主要分3块：
1.互联网媒体服务（即北美的互联网广告业务）的毛利率高（35％）但营收占比小（31％).
2.数字营销业务 的毛利率极低(只有２.74％) 但营收占比大(62%).
3. 其他业务，包括自有品牌的智能音箱（vifa,爱浪,珠江)，区块链（智链２.０，数据科技服务（广州避雷针）和元宇宙. 毛利率极高（71%）,但营收极小（6.5%）
中国境内营收占比64%, 中国境外营收占比33%。2025Q3营收 31亿(yoy+31%), 归母净利1.19亿（yoy -23%),扣非净利0.97亿（yoy+50%）。
（互联网媒体业务收入 yoy+ 18.83%，数字营销业务 yoy+ 22.10%）
毛利率 16.13% , 净利率 5.06%. 负债率 13.27%（符合软件公司轻资产运营特点）.
流动比率 5.34， 速动比率4.09 ， 公司现金比较充沛。
总资产 51亿， 总负债 6.79亿，所有者权益 42亿。
从近几年的财务数据看：
年营收总额2-3亿，净利润1-2亿，毛利率变化不大。
一 从资产端看：
流动资产 35.26亿：
货币资金10.32亿, 交易性金融资产5.07亿（购买的低风险的银行理财），总现金15.39亿，占资产的30%。
其中货币资金中的 4.18亿 存放于境外，受限的货币资金大概有6千万，为保证金。
应收账款11.05亿，占资产的21%。yoy+18%, (互联网媒体业务收入 yoy+ 18.83%，数字营销业务 yoy+ 22.10%,故应收账款增加)
预付账款1.92亿，占资产的3%
存货 2166万.
其他流动资产 6.12亿， 占资产的1.2%。
非流动资产15.92亿：
长期股权投资 9.9亿， 占资产的19%。包括 3项：
（1）国光电器002045的5384万股（智度是国光的二股东，占9.58%股份），市值6.4亿。
（2）深圳智度惠信新兴产业股权投资基金 3.14亿。
（3）上海邑炎信息科技有限公司 0.27亿。
其他非流动金融资产 1.06亿 ，占资产2%. 有 7个被投资单位.
固定资产 774万。
无形资产 4067万，包括软件、域名、商标，和持有的比特币。
商誉 3.24亿，占资产的 6%。
二 从负债端看：
流动负债 6.61亿
短期借款 3.22亿 ， 占负债的47%
应付票据 1.75亿， 占负债的25%
所以从资产负债表看， 公司财务结构良好，现金还算充沛，但应收账款较大，商誉还有3.24亿 （但商誉最高时有25亿）
巨额商誉减值的前世今身：
2014年通过重大资产重组 ，公司名由“思达高科”变更为 "智度股份"，智度德普成为公司第一大股东。
2015年开始战略转型, 斥资约30亿元，收购猎鹰网络、掌汇天下、亦复信息以及SPE等四家移动互联网公司.
2016年形成巨额商誉25亿，2020年收购公司业绩爆雷，开始商誉减值。
2020年减值20亿后，商誉剩6.2亿，2022年商誉剩3.38亿，2024年商誉剩3.28亿。
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三 从利润端看：
营业收入 30.32亿，但营业成本也有25.43亿 （购买的其他公司的服务和产品）, 所以 毛利率低才 16.13%。
加上销售费用 8千万，管理费用1.52亿，研发费用 1.21亿，净利率就更低了 才5.06%.
财务费用 为-2110.52万， 说明公司通过购买5亿的银行理财的收益 ，可以覆盖 3.22亿的有息负债。
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四 从现金流量表看：
经营活动现金流净额为负数，- 1.28亿，（其中销售商品收到的现金为29.61亿，但购买商品支付的现金就达29.3亿）
说明经营活动还不能给公司持续造血，这是需要关注的点。
投资活动现金流净额勉强为正，，仅仅为636万。
筹资活动现金流净额为8101万。说明智度目前通过筹资活动“净流入”了资金，来覆盖经营活动的造血不足。
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综上, 从2025年三季报看，公司的互联网媒体业务收入 yoy+ 18.83%，数字营销业务 yoy+ 22.10% 。
故营收 31亿同比增加(yoy+31%), 扣非净利0.97亿同比增加（yoy+50%），但由于有非经常性损失，造成归母净利1.19亿同比减少（yoy -23%)。
负债率低13.27%, 总现金大概15亿，公司不会破产。
但公司毛利率和净利率还是比较低（毛利率 16.13% , 净利率 5.06%.），目前经营造血不足，需要靠银行的短期借款来覆盖一些经营造血不足。
目前，高毛利（35%）的互联网媒体业务只占营收的31％, 如果未来互联网媒体业务持续提升，超过营收的50%，公司总毛利率将大大改善。
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智度股份是国光电器002045的二股东，持有5384万股，占9.58%股份，深圳智度国光投资发展有限公司是大股东，只占11.22%
智度股份的董事长陆宏达同时也是国光电器的董事长，所以2家公司有一些关联交易。
2家公司都被智度集团的下属子公司,智度集团的董事长也是陆宏达。
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再加之智度控股股东遭12名合伙人“逼宫”事件，上级母公司股权存在纠纷，不清晰。
天鹅一派，带（代）您去调研，一起来！