知向谁边？沃特002886调研

最新2025业绩预告。

20260121最新调研情况：LCP薄膜、PEEK产能等：

20251208沃特股份调研，感谢张亮总全程讲解！

汇报一下调研的整体感受：

一、沃特拥有较高的供应端掌控力

从1999年创立，到2017年上市，再发展至今，形成了半导体行业、无人机产业和新能源车产业三大核心产品系列，满足客户“轻量化、精密化”的要求，供应的都是三个行业的头部企业，例如HW、大J等，目前正准备人形机器人领域需求的爆发。

（沃特股份上市前的历程）

（大疆各系列产品的核心供应商）

（工业机器人手臂的碳钎维和合金一体成型）

还有像HW的手机散热风扇、摄像头伸缩齿轮等，就不一一列举。

高分子材料、特种工程塑料是非学术类的产品，没有什么“保密配方”，而是工程类的高技术含量产品，核心技术都是在“实干”中摸索出来的“工艺垄断”。经过这些年的摸爬滚打，先是模仿外国企业，接着国产替代，沃特在各类改性塑料的生产工艺上，找到了自己的竞争优势。

加之国家对废气废水、环评的审查趋于严格，立项、报批、环评等程序走下来，至少2年起步（时间护城河）。

所以，沃特可以说掌握了较好的“供应端掌控力”。（题外话，国外这个行业迟早会被国企卷X，只不过现在沃特出口量不大，也主要以原料为主，非成型的产品）。

二、前面增收不增利的主要因素

朋友们都知道，前一段的普利特002324（目前140亿总市值）、金发科技600143（目前490亿总市值）等，都有非常好的二级市场表现，为何沃特只有50亿总市值？

原因肯定各种各样，我们觉得是重庆项目的投入，折旧，和大力度研发费用，吃掉了利润。

不过好消息是，重庆LCP项目共投入约18亿，已经在今年上半年计提完毕了。同时，研发费用前面投入的足够多，后面“量产化”需要的研发费用大幅降低，往后的研发增长率，很快会从6%降下来。

二级市场没有靓丽表现，那么一定存在“阻碍”因素。投资者必须在开始之前，弄个明白。

三、未来需求？暂不知道

1 无人机领域

这里沃特技术成熟，市占率较高。可该领域似乎高增长已过？还有哪些新增？无法预知。

2 人形机器人领域

去之前，宇树的人形机器人爆火，我现场看了机器人的很多零部件，都可以用“高硬度、自润滑、好成型“的PEEK材料替代。例如我们前面调研的安达智能，五轴精密机床加工的机器人手臂：

调研现场张亮博士才解开了其中的奥妙，铝合金5-6W/吨，PEEK材料要20多W/吨，贵好几倍啊。在人形机器人没有大批量量产之前，这个价格没有替代优势。那么何时人形机器人能大规模量产？现在没人可以预测。

3 其它

还有美国META的AI眼镜框架：AI眼镜需要长时间佩戴，对重量要求极高；

无刷电机的绝缘支架，虽居领先地位，可奈何零件极轻啊。

等等，都是在新兴行业里的一些小、精配件（可惜是按重量计价，总销售重量上不去）

小结：

目前沃特总市值50亿，25年稳定增长，阻碍因素已排除，拥有供应端掌控力，只需要等待两个时机：要么年底市场趋于冷清，股价回落；要么需求端开始上量。

总之是个值得跟进的好机会啊。

大雨落幽燕 白浪滔天

秦皇岛外打鱼船 一片汪洋不见

知向谁边？

《周期、群体与决策》已正式出版，各大平台有售：