天奈科技688116，BYD闪充（电池）技术的核心供应商

最近比亚迪公布的第二代刀片电池的闪充技术，非常惊艳：

5分钟充好，9分钟充饱，+3分钟极寒，，，彻底解决了新能源车的充电焦虑。

同时，和比亚迪相关的另一项新技术，也给我留下了深刻的印象：可变磁通电机，将永磁电机在高速运转的反磁势问题，彻底解决。

那么，闪充电池闪充技术 + 可变磁通电机这两项结合在一起，比亚迪就成为世界范围新能源领域的绝对龙头。

谁会受益？

在比亚迪的官宣大会上，解释闪充不会伤害电池的片段，船夫哥说用了一个新技术，比喻为 “在正负极之间建了一条锂离子快速移动通道”，没有从技术上做出详细的解释。

我不是很懂技术，只能靠猜：这个通道的构成，就是“单壁碳纳米管”做的导电剂。（有懂行的朋友，如果不对，可以纠正啊）。

一，行业背景

早先做导电剂的是多壁碳纳米管，经过一代二代三代的升级、迭代，终于可以做出单壁碳纳米管。

多壁的生产技术含量不高，单壁就有很高的门槛了。

（多壁碳纳米管）

（单壁碳纳米管）

目前，世界上最早的是一家OCSIAL起源于俄国，现在在卢森堡的公司，国内的头部有二家，天奈科技688116和道氏技术300409。

从产能看，天奈2025年是4300吨，道氏的规划是2026年50吨。所以，国内龙头是天奈科技。

二，是否低价可证伪

简单的对比，道氏技术总市值220亿，天奈科技155亿，倒挂了。

1、低价的原因

经过查阅，道氏的业绩增长的不错，但不是导电剂这一块业务带来的。那么，造成天奈总市值不高的利空因素是什么呢？

A 定增部分在25年11月解禁流通；

B 大股东和高管减持；

C 25业绩预告不及预期。

A+B部分已经实施完毕，C部分公司在投资者问答中解释了原因，调整产品结构（我估计是减少多壁，增加单壁）。

2、产能

三季报没有详细的数据，根据几份券商的研报推断，25Q3单壁有1600吨，Q4单壁有1700吨，26年Q1有3000吨。

这个我们也无法验证，但是看到了过年期间，上海证券报的报道：

所以，天奈一季度的产能，大概率的增加的。

小结：

造成低价的利空因素已明晰，前期扩张产线已建成，正在加班加点赶订单，股价位于25年一月以来的平台区，相对不高。所以基本上属于“低价可证伪”。

三、是否具有“供应端掌控力”？

1、技术专利

单壁碳纳米管的生产过程中，关键的是催化剂。天奈在24年报里披露，已掌握单壁碳纳米管的负载型催化剂的制备方法，拥有自己独立的催化剂专利：编号CN119038531A。

2、时间护城河

单壁碳纳米管做的“导电剂浆体”，需要送到需求方——电池厂家验证，验证时间18-24个月，也即，就算有竞争者想进入这个市场，并且开发成功做出单壁粉体产品，至少也要1年半以后，才能获得订单。这一块大家可参照当年的诺德股份，阴极辊要2年才能进口拿到手：

网页链接{什么才是护城河？附三个案例：中际旭创、诺德和小商品城 最近维生素D涨价，带动一众公司的股价上行。我们都喜欢自己投的公司，其产品价格上涨，那么什么样的公司产品，在什么样的背景下... - 雪球}

3、产能护城河

天奈在24年末增加产线，今年一季末才能建成投产150吨的单壁产线；

参看道氏，26年计划产能50吨，27年规划产能120吨。

所以，要提高产能，除了拥有相关能力外，必须的建设过程，跨不过去。

4、研发护城河

天奈和合作方，是北大的教授，科学院院士彭练矛：

所以，天奈科技的护城河——供应端掌控力，是由三部分组成：

研发（专利）护城河 +时间护城河 +产能护城河。

这个是已经存在的事实，如果需求端爆发，那么可以预判，单壁导电剂的价格不会暴跌，不会大幅下调，相反，还有可能会涨价。。。

四、是否有明确的催化剂？

公司在投资者问答中，明确回复：

单壁碳纳米管主要应用于磷酸锰铁锂的快充电池，按照目前的产能（只有天奈够量）推测，BYD销售的闪充技术的车，其电池添加的就是天奈的导电剂。

1、磷酸铁锂和三元锂的技术路线

长期以来，电池存在两个路线，磷酸铁锂和三元锂之争。

三元锂的好处是能量密度高，续航长，坏处是要用贵金属（稀有金属）、价格贵、安全性不高易燃。前期主要生产者是宁王。

磷酸铁锂的好处是安全性高不易燃，价格便宜，坏处是续航不够，冲电缓慢。

BYD的闪充技术正式发布，未来基本上可以结束了三元锂电池的发展空间。据说，特斯拉已经决定用磷酸铁锂电池了。

2、换电和充电的运营模式

在新能源车的运营上，还存在两种模式，充电和换电（蔚X等）。

a 换电的好处是时间块，坏处是换电站的建设是重资产，换来的电池不新（类似于过去的换煤气瓶）。

b 闪充站建设可以模块化，极快，甚至可以在老的充电站增加 “储能柜+充电枪”就行。

c 再进一步，中国的新能源车是要走向海外的，国外的运营部分，基于外国电网的基本情况， “储能柜+充电枪” 明显比 “换电站建设”要容易的多。

所以，比亚迪的闪充电池闪充技术一出，解决了新能源车一个重大堵点痛点，换电模式基本上要逐步退出，至少难以再增长了。

3、外力加持——可变磁通电机

现在的新能源车电机，基本上是永磁电机，其存在一个问题，当转子高速旋转时，会形成“反磁场”——磁阻，导致能耗大幅增加，也就是车子在跑高速时，掉电特别快。

国外发明了“无磁电机”（避开了永磁电机要添加的稀土），可是这样车子在低速，需要大扭矩的时候，就没有力量。

比亚迪利用算法，调节永磁场的角度，来控制磁场的磁量大小，实现了“低速有力、高速高效”的可变磁通电机，已经在少量款型的车上，试装了。我相信经过实际上路测试，最终会突破、解决这个普遍的痛点。

4、其他

除了在动力电池外，还有储能、半固态固态电池等，单壁碳纳米管都有必不可少的应用之处。

小结：

比亚迪这两项决定性创新——闪充技术+可变磁通电机技术，将来能彻底引领世界。

五、总结

A 现在已经明确的是：

——2025年天奈的单壁导电剂有4300吨的产销；

——2026年一季度末，天奈新扩单壁粉体是150吨，按千分之三稀释，可得50000吨浆料的产能。

——2026春节，天奈因订单饱满，加班赶工。

B 现在不知道的是：

——2026Q1的产销数据和业绩数据；

——今年BYD新车的销售情况；

——未来其他车企是否跟进闪充技术。

对于一项带来整个行业的革命性技术，投资者必须保持足够的敏感，对吧？

如果比亚迪创新性的技术，带来新能源车的销量重回巅峰，那么生产闪充电池最关键的单壁碳纳米管的天奈科技，定是受益者之一。

《周期、群体与决策》终于在2025年正式出版，当当书店扫码、购买；

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