浙江曲速资本市场长袖善舞

2025年6月30日，$旋极信息(SZ300324)$ 发布公告，宣称曲速已开发出“TGU01芯片”及搭载该芯片的“Bumblebee服务器”并上市销售，经旋极验证，服务器满足对赌条款的要求，标志着此前的对赌目标圆满完成。

我们先看下公开途径可以获取到的产品相关信息：芯片产品： TGU01 “大模型推理芯片”，芯片详细信息无；服务器产品：Bumblebee，搭载TGU01 芯片，为4U8卡算力服务器，内存总容量2048GB，类型为DDR5带宽数据：

官方写入带宽接近2800Gbps，读取带宽接近3100Gbps。专业检测机构数据为2869 Gbps。模型支持能力：支持Qwen3-235B-A22B的大模型，专业检测机构数据为支持6710 亿参数大模型的高效推理。

再让我们一起详细分析，看看这里面有没有什么隐藏信息：1. 带宽的单位，Gbps vs GB/s大家都知道，GPU显存带宽是显示芯片与显存之间数据传输速率的衡量指标，单位一般用的都是GB/s，而目前公告上显示带宽数字的单位均为Gbps。

普及一下，Gbps 代表千兆比特每秒（Gigabit per second），GB/s 代表千兆字节每秒（Gigabyte per second），需要注意的是，由于 1 字节等于 8 比特（bit），所以 Gbps 和 GB/s 之间的转换不是简单的 1:1 关系，而是8 Gbps 等于1 GB/s。

旋极在公告中没有使用常用的GB/s作为单位，而是使用了Gbps。按照专业检测机构检出来的2869，如果单位为GB/s ，2869 GB/s ≈ 2.869 TB/s，便与英伟达 H100 等高端 GPU 的主存带宽是同一量级（H100 HBM3 带宽约 3 TB/s 量级）。

在这种情形下，如果没有注意到单位的问题，更换单位后的带宽能力非常接近 H100，那么由此推断，这个芯片的大模型推理/训练能力也会非常接近H100。

本地显存的类型与容量英伟达的H100使用HBM3 高带宽显存，这与曲速版本的DDR5有着本质性差异，在带宽与延迟上的差距更是巨大，HBM的带宽通常是 DDR 的数十倍到数百倍。不过如果换个视角，曲速是从成本角度去考量，倒也说的过去，毕竟同单位的HBM可以买差不多18个DDR5了。

模型支持能力公告的内容显示 Bumblebee/TGU01能够支持 Qwen3-235B-A22B，而且检测机构认为可支持 6710 亿参数级别的大模型高效推理。假设检测机构并没有说谎，那么可以推测Bumblebee可能在模型加载策略上做得比较成熟，从而能在有限物理内存下进行大模型推理。

不过业内领先的寒武纪MLU370-X8，宣布支持的是Llama-2 70B（1000亿+参数）大模型，壁仞科技 BR104宣布支持的是GPT-3（2000亿+参数）级别大模型，大家可以参考下表相关数据。

像H100依靠NVLink/NVSwitch来实现高带宽多卡互连，用于分布式大模型推理/训练。曲速提供的是 4U8 卡服务器形式，没给出卡间互联带宽的任何细节，让人无法了解服务器多卡大模型的串联效率。

总而言之，这个机器能不能跑通大模型，不能简单以“能不能把参数放进内存”作为标准，旋极可以在适当的时机，公开一下芯片和服务器的技术白皮书，让投资者了解更详细算力、实际运行曲线、功耗/热工等等量化数据。

浙江曲速成立于2019年，总部位于浙江诸暨，官网介绍显示，在北京、上海、杭州和硅谷均设立研发中心，公司骨干成员均毕业于美国、中国科学院和国内顶尖高校，80%以上的员工具有博士、硕士学位。

看起来，绝对是一个典型的“独角兽”式配置。曲速的主营业务是从事先进制程AI推理芯片研发、设计及销售，并根据客户需求为垂直领域专用大模型进行定制开发。业务领域也是妥妥的国家重点战略方向。不过，要判断曲速是否真正具备AI芯片研发能力，还是需要从公司团队、专利储备、产品路线等多个维度来看。

创始人与核心技术团队创始人戴斌毕业于浙江大学，硕士研究生学历。曾任东方通信股份有限公司终端产品部经理，深圳怡亚通供应链股份有限公司副总裁，上海创客科技有限公司CEO。

不过据中国证券报在《浙江曲速二次运作 旋极信息投资AI芯片迷雾重重》一文中的报道：看起来媒体对曲速的核心团队还在存在质疑，不过不管黑猫白猫，抓着耗子才是好猫，只要能做出芯片，也不一定非要有大厂出身。

从2024年可查的参保人数（爱企查数据）显示，总部浙江曲速13人，上海曲速参保人员48人（含分公司7人），诸暨曲速0人，绵阳曲速0人，合肥曲速0人，宜宾曲速0人，对比曲速官方微信号在2024年初发出的团建照片，人数大体上能够对应。

员工人数对比同领域的壁仞科技（Biren）与摩尔线程（MooreThreads），还是差距比较明显。比如摩尔线程，从其招股书中可以明确看出截至2024 年底约有886名研发人员。

专利与知识产权曲速的官网上没有公布相关的专利信息，在爱企查公司信息中，可以看到到浙江曲速拥有8项发明专利，不过这些专利里面只有一项是与AI业务相关的原始获得，其他的都是16-17年获得的专利转移而来。

不过子公司上海曲速超为还是申请了20多个发明专利，只是都在审核中，暂时还没有拿到手。

如果要是与摩尔线程、壁仞科技等相比，这个专利的数量就少了一些。截至2024年底摩尔线程发明专利约410项，壁仞科技已获取专利数量也超过300项。

产品路线至于产品路线，曲速的Polaris-H VPU芯片已经量产，该产品面向视频结构化分析及AI推理场景，主要应用于系统集成商与数据中心，能够减少服务器CPU负担与网络带宽消耗，其官网公布已在市场实现了超过3亿元销售，这说明其在特定垂直场景确有落地能力。

但VPU与真正的GPU，技术门槛和生态壁垒并不完全在一个量级。好在曲速的芯片已经商业化，据旋极2023年披露的公告显示，2021年、2022年，浙江曲速营业收入分别为840.7万元，1.44亿元，2023年前5月，浙江曲速营业收入为6005.67万元，合计收入约2.12亿元。

按官网公布的已超过3亿元的数据来看，从2023年5月至2024年底，累计19个月合计收入为9000万元，对比23年的前5个月，似乎销售增速不是太可观。

浙江曲速这个名字，其实并不是第一次出现在资本市场面前，它的运作轨迹，像极了一场有预谋的接力。

曲速的第一棒出现在 2021年：据媒体报道，$好利科技(SZ002729)$ 曾在2021年8月谋划收购曲速不低于51%股权，重点开发数据中心领域的GPU芯片和智能驾驶领域的ADAS芯片，意图通过资本并购快速整合并推进其类GPU（VPU）和加速卡业务的商业化落地。

不过，对赌约定两年内完成GPU芯片和ADAS芯片等新型产品量产时间将近过半的背景下，好利科技2023年3月以降低投资风险为由宣布将其持有的合肥曲速股权由50.05%降为18.23%。与之相对应的，是好利科技期间显著的股价涨幅。

第二棒，便是这次$旋极信息(SZ300324)$ 的入股。旋极以“1亿元增资+2亿元购股”共计3亿元的代价，换取了市场估值水平的明显增长。

第三棒，2025年5月8日，就在旋极发布对赌达成公告的前夕，港股小盘公司梧桐国际通过其全资子公司Planetree Lavie Limited，从戴斌手上买走了曲速业务配套公司（Warpdrive Technologyv Limited）的全部股份，并以此将自己包装成进入 AI 芯片产业链的桥头堡。

梧桐国际通过发行1500万股代价股的方式完成交易，也点燃自己“港股小盘+AI”故事的想象空间。

如果把这三段资本动作放在一起看，倒是可以看出曲速逢迎资本运作的三层逻辑：一是一鱼多吃，先引产业资本入局，再通过对赌条款博一次机构资本，最后还能跟小盘港股搞搞暧昧，讲点商业故事。

二是以资本故事推动技术展示，当企业能在对赌期内推出样机或产品，资本便把“交卷”包装成证明，从而在短期内带动市场与舆论；

三是链上协同与配套嫁接——梧桐收购的并非曲速主业本身，而是配套服务与供应链公司，产业链上下游的资本化操作也是资本玩家的常见手法。