$香农芯创(SZ300475)$

我应该是全网第一个认真计算香农芯创合理位置的人

结论：这个位置属于很舒服的进场点

简单点

香农基本盘拿了海力士等的代理授权，这块保住500亿+市值没问题

目前核心增长点在于自研模块-海普存储

去年q4海普13亿收入，预计保底1.3亿利润

今年预计全年13*2*4=104亿收入，净利润保底按照20%计算则是20亿rmb

基于50倍PE，则是1000亿

所以香农芯创合理市值大概在1500亿左右

那么问题来了，现在跌了是不是完美的加仓点呢

请相信勇气与智慧

另外，关于海普存储的进展，可以看下最新他们官网产品的简介，性能应该是国内第一梯队

模组厂有个缺点，就是原厂的颗粒能不能拿到

但是香农没这个问题，因为它和海力士等关系都很好

所以我们可以定义香农为

存储模组第一梯队+存储芯片（Dram/Nand）分销第一名

请相信存储大周期（大周期请看其他雪球大V的报告，或者看券商研报）

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以上是中性情景假设

那么我们假设流动性变差、估值中枢下滑的悲观情景呢

原有分销业务打个折扣，按照300亿市值测算（这个相对很保守）

自研模组业务：今年52亿收入，保底10亿净利润，按照30倍PE，就是300亿市值

也就是极端情况下，香农芯创市值测算是300+300=600亿市值

确实即使按照目前价格，还有10%下滑空间

各位也请从对于未来的判断，应该基于中性还是悲观的假设进行判断

至于乐观者，则需要按照明年业绩测算，这就更难判断了

在这一路上，我坚信，世界最终是属于乐观主义者的。

存储大周期势不可挡，HBM的需求导致中端需求供小于求，那么必然涨价。