关于 06110 滔搏 的一些投资碎片记录

1. 滔搏为耐克在中国最大的经销商，接近九成营收来自 nike、adidas，其他品牌占比太少，因此其销售表现和耐克、阿迪大中华区的表现直接挂钩。

2. 作为经销商角色，应看重渠道和销售能力，滔搏（TOP sports）的长期经营效率明显强于宝胜国际（YY胜道体育），包括利润率、存货周转率、账款周转率。因此股东回报也更好。

3. 运动鞋服是传统行业，能否有增长取决于两个关键要素——创新科技+潮流趋势。

过去几年 nike 转型 dtc 数字化、依赖数据推爆品，丢失了产品创新、也由于过分透支消费者新鲜感，潮流感骤降，近一年进入库存清理周期，最新财季大中华区营收-3%yoy。

adidas 的潮流趋势则抓得很好，最新财季大中华区营收+8.5%yoy。

宏观需求端是公平的，整体消费是萎靡，但仍有 hoka、on 、amer sports等细分的亮眼选手。

4.