关于 06110 滔搏 的一些投资碎片记录
1. 滔搏为耐克在中国最大的经销商，接近九成营收来自 nike、adidas，其他品牌占比太少，因此其销售表现和耐克、阿迪大中华区的表现直接挂钩。
2. 作为经销商角色，应看重渠道和销售能力，滔搏（TOP sports）的长期经营效率明显强于宝胜国际（YY胜道体育），包括利润率、存货周转率、账款周转率。因此股东回报也更好。
3. 运动鞋服是传统行业，能否有增长取决于两个关键要素——创新科技+潮流趋势。
过去几年 nike 转型 dtc 数字化、依赖数据推爆品，丢失了产品创新、也由于过分透支消费者新鲜感，潮流感骤降，近一年进入库存清理周期，最新财季大中华区营收-3%yoy。
adidas 的潮流趋势则抓得很好，最新财季大中华区营收+8.5%yoy。
宏观需求端是公平的，整体消费是萎靡，但仍有 hoka、on 、amer sports等细分的亮眼选手。
4. nike 过去的科技创新+市场营销是强点，近期 nike 更换 CEO 后重新调整经营策略，消化库存的同时，控制经典款的量，保证品牌不产生过多存货打折损害形象，这点上未上市的 new balance 做得也相当好。
5. 近期Jordan brand 为AJ1 banned的40周年营销活动，具备行业内最经典的产品故事，也有最好的合作伙伴资源，最广泛的营销渠道，也让人觉得熟悉的nike回来了。当然也不可能回到2019年全民炒鞋的疯狂。
6. 但上述都是短期维稳之举，nike 不能通过只复刻老产品讲故事就反弹，消费者的情怀不是无限的。仍然需要等待新的行业科技更替、回归运动，做出重新让人兴奋的产品，才能反弹。
7. adidas 那边倒是找到了时尚、复古与各产品线的结合，近期顺风。
8. Bill Ackman近一年把 nike 买到11%的仓位，看起来和当年买chipotle有那么丢丢像。