$奕东电子(SZ301123)$
【国金电新】重申推荐液冷“确定性”较强标的#奕东电子 代工先行逻辑强化！
据悉公司受到客户指引，预计出货量在3万片/月基础上逐步上调，到年底有望达到月均~9万片水平。
根据专家交流，当前AVC冷板出货量约20万片/月，若公司出货量达到9万/月，以当前AVC出货量计算，公司份额约50%。考虑到明年上半年GB200和GB300的需求会同时存在，预计台企将率先释放出大量GB200的冷板代工需求，而公司主要负责冲压环节并布局较充足的产能，且暂时无向其他品类扩张的计划，有望在其中获得较大份额。
此外根据我们此前调研，公司光模块cage产品24年收入约1亿，今年有望实现近三倍增长，26年保持翻倍增长，安费诺overpass方案独家供应商，公司连接器液冷技术大力推进中。
💰 投资建议：仅考虑AVC冷板代工订单，上调公司26年液冷业务收入约13亿元（较上版+160%），10-15%净利，对应40xPE；光模块cage 26年收入预计达到6亿元，20%+净利；主业基本维持稳定、新能源汽车相关CCS产品毛利率处上行通道，重申推荐！
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按照这个估值，液冷和光模块的估值将近120-140亿了，加上主业60亿市值，这个公司合理估值200亿左右。