低估系列之威高股份（一）：从2.5万借款到500亿商业版图的逆袭传奇
2025年5月19日，上海证券交易所的锣声响起，74岁的陈学利看着威高血净股价飙升56%，市值突破170亿元。这已是他麾下第四家上市公司，总市值逼近600亿元的“威高系”版图就此成型。
没人能想到，这场始于37年前的创业传奇，最初只是从一个福利院后院的小作坊开始。
01. 福利院走出的创业梦
1988年初春，威海田村镇福利院里，37岁的陈学利看着老人们碗里缺乏油水的炖菜，眉头紧锁。这位前王家钦村党支部书记，如今身为福利院院长，心中萌生了一个简单却坚定的念头：搞点副业，让老人们吃上肉。
机会来自一次苏州出差。陈学利在招待所看到服务员利用闲暇时间组装输液器，他敏锐察觉到这或许是个商机。回到威海后，他拿出了一支输液器样品，与福利院副院长商议生产这种产品。
说干就干，陈学利从镇上借来2.5万元税务周转金，在福利院后院的平房里，带着一帮人开始生产一次性输液器。1988年4月，他们的产量就达到了15.1万支。5月8日，威海国营医疗器械厂一分厂正式成立。
建厂当天，陈学利在办公室写下了“开拓创新、求实巩固”的建厂方针。这八个字，如同命运的预言，指引着威高未来三十多年的发展轨迹。
创业初期，条件和艰苦一词紧密相连。为了改造旧仓库，陈学利和工人们一起啃窝头、吃咸菜，在工地奋战了100多个昼夜。车间改造完成后，他又马不停蹄地南下江苏、浙江采购原材料，三顾茅庐请技术专家。
02. 烈火考验与重生
威高的发展并非一帆风顺。2001年1月16日晚上，一场突如其来的大火烧毁了威高最大的生产车间，近亿元资产瞬间化为乌有。
“当时感觉死路一条，无法东山再起，干脆关门算了。”陈学利回忆道。但当他看到守在路边的员工们坚定的眼神时，这个硬汉子下定决心带领大家自救。
大年初三，第一批员工响应号召赶到寿光，利用同行的闲置车间继续生产。没有宿舍，陈学利和员工就挤在四处透风的砖坯晾晒屋，用麦草木板铺床。120天的艰苦奋战后，威高完成了几乎不可能的自救任务。
火灾后，陈学利决定发钱补偿员工，让他们回家过好年。但为支持企业尽快复活，没有一个员工肯收这笔钱。这种凝聚力，成为威高文化最深厚的基石。
03. 打破垄断的技术攻坚
随着企业的发展，陈学利意识到，单纯依赖一次性输液器的生产，难以支撑威高集团的长远发展。当时，中高端医疗器械市场被国外品牌长期垄断。
“我是农民，但我有100多位院士朋友。”陈学利深知技术研发的重要性，亲自登门拜访专家。
殷敬华，中国科学院长春应用化学研究所的专家，比陈学利大5岁，就是被陈学利的诚意打动的重要人才。从2001年起，殷敬华开始了长春、威海两头跑的生活，这在当时开创了研究人员在企业挂职的先河。
陈学利对殷敬华承诺：“需要什么条件尽管讲，没有条件也要给我们创造条件。”
技术攻坚的道路从来都不平坦。TPE输液器的研发就是一个典型例子。当时50%的护理耗材都使用对人体健康有危害的塑化剂材料，陈学利坚持要换材料，尽管反对声音很多。团队花了7年时间，最终成功研发出TPE材料输液器——“到现在国外都没有这个材料，我们是独一家”。
截至2021年，仅TPE输液器这一个产品营收就接近60亿元。
同样的故事也发生在血液净化领域。经过5年艰苦卓绝的技术攻坚，威高成功研发出“聚砜膜透析器”，打破了国外在这一领域的技术封锁。曾经血透患者透析一次需要1500元，而威高的产品让价格降到了300元。
04. 资本版图的战略布局
2004年，陈学利迎来了人生的第一个IPO——威高股份在港交所上市。但这远远无法满足他的“野心”。
陈学利曾坦言，在医疗器械领域，威高要达到“只要用，我都有，我都优”的要求。全球医疗器械被归纳为15大类，威高已进入11个领域。
资本运作成为威高扩张的重要抓手。2018年，威高集团入主债务困境中的华东数控，成为这家上市公司的实际控制人。2021年，威高骨科在科创板上市。
“威高系”的拆分游戏有着更深层的战略意图。与其他医疗器械企业不同，威高并不完全是因为缺钱而上市融资，而是有着更大的图谋。通过分拆高成长业务独立融资，威高实现了估值最大化。
2025年威高血净的上市，标志着“威高系”资本版图实现重要扩张。此时，威高集团总资产已达到785亿元。
05. 交接班与未来挑战
2021年1月，威高集团顺利完成换届，从分公司基层一步步走出来的陈林接棒董事长。新一届领导班子平均年龄40岁左右，为这家三十多岁的企业注入新活力。
陈学利逐渐退居二线，但他依然保持着多年来的生活习惯：每天早晨4：30起床，散步1个小时，5：30洗漱，5：45吃饭，6点从家里出发，7点以前准时到达办公室。
然而，威高面临的挑战不容小觑。2024年度，威高股份总营收130.87亿元，净利润21.63亿元，较2022年有明显下滑。集采政策的全面铺开，导致其医疗器械板块收入下降。
威高骨科也遭遇类似困境，上市后股价由开盘时的115.37元跌至25.5元左右。骨科植入耗材集采导致平均降价80%以上，对业绩造成巨大压力。
但威高正在积极调整战略。威高骨科开始加速提升创新能力，全面增加在骨科手术机器人领域的布局。威高股份的药品包装板块则因创新药发展而实现增长。
2025年5月，74岁的陈学利站在威高血净上市仪式现场，这位被员工亲切称为“陈书记”的企业家，依然保持着多年来的习惯——早晨4：30起床，7点前到办公室。他旗下的四家上市公司总市值已超500亿元。
全球医疗器械行业仍在飞速发展，世界临床应用的医疗器械有7300多种，威高生产1000多种。陈学利曾规划，威高未来每年上市30-50种产品，以满足患者对高性价比医疗器械的需求。
“做医疗行业，要做到利国、利民，最后才是利自己。”这位从村支书起步的企业家，用37年时间书写了一个民族企业的传奇。而这场传奇，还远未到终章。