$申洲国际(02313)$ 2024年矫正后利润：62.4-投资一次性3.3-汇兑收益1.05=58亿元

2025年矫正后利润：58.25+汇兑损失2.56==60.80亿元，对应业绩后市值648亿元人民币，估值10.65倍

矫正后内生增长：4.8%

结论：营收增长8.1%，内生增长4.8%

对比估值目前10.65倍

那就还是营收， 利润增速都不应该享受溢价，故而下跌。

2026年指引很关键

估值10以下的配置，估值回升到15即可以减持增厚安全边际。 供应链上其他的都跌到最低五六倍估值，龙头则最低跌到八九倍。估值即将跌破10，看起来是有性价比了。相比下游的$李宁(02331)$ 涨上去后，性价比错位非常凸显

关税一次性成本提升冲击已经过去，地缘一次性冲击过后，那就看估值回升到15