金铜期货和股价的背离，背后的逻辑和博弈

今年以来，年初到4月，黄金经历了一波强势上涨，然后5-8月调整了4个月，9月重新突破。从2024年12月31日收盘617.6到今天收盘835，沪金上涨了35%，9月沪金从785涨到835，涨了6.4%。

沪铜全年从73770到80560，涨幅9.2%，9月以来从79410到80560，涨幅1.44%。

但是从全年看，一些铜股的表现和涨幅并不弱于黄金股，而8-9月以来，很多铜股的表现比黄金股还好，今天黄金股普遍下跌，而$北方铜业(SZ000737)$ 还涨停了。8月份铜股就开始在沪铜价格没动的情况下启动，9月间铜股其实走得比黄金股顺，黄金股虽然有爆发，但其实是被期货拉着的，显得并不情愿。

到底为什么金股铜股走势差别这么大，我试着解析一下：

1. $紫金矿业(SH601899)$ 的慢牛涨估值似乎对铜板块的情绪拉动更好，因为紫金的铜比金多。黄金板块原本可以有$中金黄金(SH600489)$ 做龙头（