$众兴菌业(SZ002772)$ 众兴菌业：股价狂欢下的价值背离困局
当农业板块的资金潮推动众兴菌业股价在9月上演涨停戏码，41.05亿元的总市值看似呼应着市场热情，却与公司持续改善的基本面形成刺眼反差。短期资金炒作催生的价格异动，正在掩盖其价值成长的核心逻辑，当前股价与基本面的严重背离，亟待市场理性重估。
基本面的持续夯实是不争的事实。盈利端已实现质的飞跃，2025年上半年归母净利润同比激增134%，扣非净利润增幅更是高达166%，产品提价与费用管控的双重成效显著。核心业务双孢菇作为"现金奶牛"表现稳健，2024年毛利率达34.81%远超行业平均，湖北基地产能攀升至满产阶段，江苏项目同步推进，2025年净利润预计可达1.5亿元，为盈利筑牢根基。昔日拖累业绩的业务也全面改善，金针菇经技改实现"减产减亏"，亏损额同比锐减40%，北虫草业务转型冬虫夏草培育后成功扭亏，彻底甩掉历史包袱。
增长潜力的兑现路径已清晰可见。七大冬虫夏草工厂化仿生培育项目正密集落地，金兴生物项目2025年上半年已贡献2200万元净利润，全年有望超额完成5000万元目标，陕西高科、四川众兴等规模项目将在2025年底至2026年陆续投产，全部达产后年新增利润预计达3亿元。公司更通过发行5亿元科技创新债券加码研发，与关联方共建子公司拓展西南市场，同时推出绑定17名核心骨干的股权激励计划，设定2025年扣非净利润增长55%的目标，为成长注入内生动力。
反观股价表现，短期炒作痕迹明显。9月股价异动期间，公司明确披露经营环境未发生重大变化，无应披未披事项，控股股东亦未参与交易，股价上涨更多源于农业板块资金流入与技术面短期信号的催化。从估值维度看，按2025年业务预期测算，仅双孢菇业务按20倍PE即可支撑30亿元市值，冬虫夏草业务按30倍PE估值对应90亿元，主业与新业合计合理估值达120亿元，当前市值不足40亿元，仅为合理价值的三分之一。即便考虑市场认知滞后因素，这种估值落差也已超出合理范围。
资金面的短期扰动终究难掩价值本质。当前筹码分布分散，平均交易成本9.84元，股价已逼近压力位，短期炒作风险正在累积。但基本面的成长逻辑不会因短期波动而改变，2026年净利润有望跃升至5亿元以上的业绩前景，为价值回归提供坚实支撑。当市场热度退去，众兴菌业的股价终将向其基本面靠拢，当前的价值背离，实则暗藏着理性回归的投资机遇。$万辰集团(SZ300972)$ $一致魔芋(NQ839273)$