$众兴菌业(SZ002772)$ 赛道风口与价值洼地：万辰、一致的爆发与众兴菌业的估值修复前夜
在A股消费与产业转型的浪潮中，万辰生物、一致魔芋凭借精准的赛道切入实现股价爆发，而老牌龙头众兴菌业却陷入“估值与价值背离”的困境。但拨开短期市场的认知偏差，众兴菌业以传统业务筑牢的基本盘、冬虫夏草转型的突破性进展，正积蓄着强劲的价值重估动能，其被低估的内在价值必将被市场发现与认可。
万辰生物的启动是“跨界踩中风口”的典型样本。这家曾聚焦金针菇业务的企业，上市后长期股价平淡，直至切入量贩零食赛道，以“陆小馋”品牌主打高性价比产品，单品售价较商超低20%-50%，精准契合大众消费趋势。股价启动后呈现“短周期、高涨幅”特征，一个多月累计涨幅接近190%，资本对其“食用菌+零食量贩”的跨界逻辑给予热烈回应，印证了赛道红利对估值的直接拉动。
一致魔芋的走势则是“基本面支撑成长”的生动诠释。作为魔芋精深加工领域的隐形冠军，公司掌控10万亩原料基地，以“期货+保险”锁定成本，核心产品魔芋粉全球市占率达12%，技术壁垒显著。依托休闲食品、新茶饮配料、餐饮预制化三大场景，公司绑定卫龙、蜜雪冰城、海底捞等头部客户，B端收入占比升至37%，股价年内涨幅一度突破238%，形成“业绩确定性+资金追捧”的正向循环，展现了细分赛道龙头的成长韧性。
与前两者的顺风顺水不同，众兴菌业的估值长期停留在传统业务框架内，但其价值潜力早已超越单一业务范畴。作为食用菌行业龙头，公司双孢菇日产能位居行业第一，2025年前三季度归母净利润同比激增130.51%，双孢菇业务持续贡献核心利润，金针菇业务扭亏回暖，传统业务构筑起稳固的业绩“安全边际”，2亿元年度净利润目标具备坚实支撑。更值得关注的是，公司冬虫夏草人工培育转型已走过技术验证期，进入规模放量的关键阶段——联营公司天水金兴2025年上半年净利润2738万元，净利润率高达53.5%，印证了商业模式的可行性与高盈利性。
众兴菌业的转型价值被严重低估，但其成长逻辑正逐步兑现。公司规划的7大冬虫夏草厂区全部达产后年产能可达57吨，极端保守情景下可贡献4亿元净利润，叠加传统业务2亿元利润，总利润规模有望达6亿元，按成长型制造业20倍PE测算，合理估值应达120亿元，较当前50亿元左右的市值存在翻倍空间。目前，眉山昌宏农业部分产线已进入试生产，陕西、四川等基地有序推进，2025-2026年将迎来集中投产期，业绩兑现将逐步验证预期。同时，公司获批5亿元科技创新债券、推出股权激励计划绑定核心团队，为转型提供资金与制度保障，而全球天然虫草供需缺口巨大、大健康市场年均增速超15%的行业背景，更为新业务打开广阔空间。
市场当前对众兴菌业的认知偏差，本质是对其“传统业务托底+创新业务爆发”双重属性的忽视。随着冬虫夏草产能持续释放、利润贡献占比提升，公司将从“单一食用菌生产商”转型为“生物科技+农业”双主业企业，估值逻辑也将随之切换。对比万辰生物的赛道风口红利与一致魔芋的细分场景优势，众兴菌业的价值重估虽迟到但绝不会缺席——其扎实的业绩基本盘、高壁垒的新业务布局、明确的产能释放节奏，共同构成了价值修复的核心逻辑。
在A股估值愈发向“业绩兑现力”与“成长确定性”倾斜的背景下，众兴菌业的价值洼地特征愈发明显。当冬虫夏草业务的盈利潜力逐步落地，市场终将修正对其的认知偏差，其被压抑的估值必将迎来合理回归。对于着眼长期价值的投资者而言，当前正是布局这一价值重估机会的关键窗口，而众兴菌业也必将以实打实的业绩增长，赢得市场的全面认可。$万辰集团(SZ300972)$ $一致魔芋(BJ920273)$