众兴菌业2025观测：三驾马车并驾齐驱，业绩拐点已然确立

核心观点： 基于子公司担保公告及行业数据测算，众兴菌业2025年业绩有望实现量变到质变的飞跃。其业务格局正从“单核驱动”演变为“双孢菇稳基、金针菇反转、冬虫夏草破局”的健康梯队，全年净利润或大幅增长超50%。

随着众兴菌业（002772）一份看似常规的年度担保额度预计公告的发布，细究其背后各家子公司的财务数据，一幅关于2025年业绩的强劲增长图景正逐渐清晰。本文旨在结合公开信息与合理推测，对众兴菌业今年的业绩进行一番前瞻性观测。

一、 业绩基石：双孢菇业务持续强劲，压舱石作用稳固

作为公司传统优势业务，双孢菇板块是业绩的绝对支柱。2025年前三季度，以江苏众友、五河众兴为代表的双孢菇子公司已贡献约9.49亿元营收和2.31亿元利润，增长势头稳健。

预测： 考虑到第四季度进入消费旺季，叠加湖北众兴产能爬坡，预计该板块Q4能继续保持增长，单季度贡献营收约3.5亿元，利润约9000万元。据此测算，2025年双孢菇板块全年营收有望接近13亿元，利润规模预计达3.2亿元以上，继续扮演公司业绩增长的稳定器。

二、 最大亮点：金针菇业务成功扭亏，业绩弹性凸显

金针菇板块的改善是2025年最大的亮点之一。2024年，该板块尚亏损近1700万元。但2025年前三季度，山东众兴、武威众兴等主要金针菇生产商已整体实现扭亏为盈，前三季度盈利257万元。

预测： 金针菇价格波动性强，第四季度是其传统旺季，价格和需求通常显著提升。尽管部分产能技改，但预计旺盛的季末行情将驱动利润大幅增长。保守预计Q4该板块利润有望跃升至1500万元左右。这意味着，2025年金针菇板块全年将成功扭亏，营收接近5亿，并实现约1800万元的净利润，从“业绩拖累”变为“利润贡献者”，展现出巨大的业绩弹性。

三、 未来之星：冬虫夏草产能集中释放，盈利元年开启

这是最具想象空间的板块，也是本次观测的关键。根据公告及产业信息，公司旗下多家冬虫夏草工厂（如眉山昌宏、天水众安等）在2025年已完成建设或技改，并实现盈利。

核心假设与预测： 据观测，上述工厂在第四季度有望迎来产能的集中释放，预计Q4合计试产产能可达1吨。基于当前冬虫夏草保守市场价（约12万元/公斤）及试产阶段的成本费用测算，仅第四季度，冬虫夏草板块就有潜力创造超过1.2亿元的营收和约1400万元的净利润。尽管全年来看，因前期基数小，该板块营收预计在1-2亿元，但将确认实现盈利，标志着其“盈利元年”的开启。

四、 2025年整体业绩展望：一场高质量的业绩“戴维斯双击”

综合以上分析，我们对众兴菌业2025年业绩做出如下观测展望：

总收入：三大板块合力下，公司全年营收有望冲击20-21亿元，较2024年实现约5%-10%的增长。

总利润：净利润的增幅将远高于营收增幅。2025年，仅双孢菇（+3.2亿）、金针菇（+0.18亿）、冬虫夏草（+0.1亿以上）三个主业的利润增量就极为可观。

观测结论：众兴菌业2025年归母净利润有望达到3.5亿元至3.8亿元的区间，同比增长超过120%。

投资启示与风险提示

如果上述观测得以实现，众兴菌业迎来的将不仅是利润的增长，更是盈利质量的全面提升和估值逻辑的重塑。市场有望给予这家从周期性农产品公司向高科技生物制品领域成功拓展的企业更高的估值溢价。

风险提示：本观测基于公开数据和合理假设。冬虫夏草的实际产能释放进度和销售价格、金针菇Q4的旺季价格波动都可能影响最终业绩。投资者应密切关注公司后续的季度报告和官方公告。

结论：众兴菌业2025年的业绩拐点似乎已经确立。其通过内部挖潜（金针菇扭亏）和外部拓展（冬虫夏草放量）打造的“三驾马车”，正驱动公司驶入一条更具成长性和稳定性的新赛道。

请注意：本文内容仅为基于公开信息的整理、分析和观测，旨在提供一种研究视角，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。