$*ST炼石(SZ000697)$ 自然人股东退出、转为炼石航空全资子公司，对国防军工保密合规、军工招标准入有明确利好，可直接解除股权层面的涉密限制，提升资质稳定性与业务承接能力，完全符合军工行业股权治理的核心要求。

二、核心利好拆解（基于军工保密法规+行业实操，均有官方依据支撑）

（一）解除军工保密资质的核心股权限制，降低合规风险

军工保密资质是承接涉密军工任务的“法定门槛”，其对股东背景的审核极为严苛，自然人股东存在明确约束，退出后可彻底规避相关风险：

1. 消除自然人股东的涉密审查隐患

根据《武器装备科研生产单位保密资质管理办法》第十一条，军工保密资质申请/维持的核心条件的是：直接投资的自然人股东需“具有中华人民共和国国籍，无境外永久居留权或长期居留许可，与境外人员无婚姻关系”。若自然人股东背景发生变化（如取得境外居留权、婚姻状况变动），会直接导致成都航宇保密资质合规性存疑，甚至面临资质暂停/吊销风险；

转为炼石航空全资子公司后，股东仅为法人主体（炼石航空，四川发展控股，国资背景清晰），无需再逐一核查自然人股东的背景动态，彻底消除“股东资质波动影响公司保密资质”的隐患，资质稳定性大幅提升。

2. 简化涉密人员管理与保密责任追溯

自然人股东若同时担任高管或掌握核心涉密技术，退出后可避免“股东身份与涉密岗位冲突”的问题——根据《保守国家秘密法》及行业规定，涉密人员需遵守严格竞业限制，不得违规参与竞品企业经营，而自然人股东的商业行为更难全面管控，存在泄密风险；

法人股东主导下，成都航宇的涉密人员管理可完全纳入炼石航空统一体系，保密责任追溯更清晰（法人主体承担最终责任），符合军工保密“全流程可控”的核心要求，审查通过率显著提升。

（二）提升军工招标竞争力，解锁更高层级涉密订单

军工招标（尤其是涉密项目）对供应商股权结构、背景合规性的审核优先级高于技术能力，自然人股东退出可直接突破招标限制：

1. 满足涉密招标的股权合规要求

军方及核心军工集团的涉密项目招标中，普遍要求供应商“股权结构清晰、无自然人突击入股/代持风险”，部分高端涉密项目（如军机发动机叶片、核心装备零部件）甚至隐性排斥自然人持股主体——担心自然人股东因利益驱动泄露涉密信息，或股权变动影响供应链稳定性；

炼石航空作为国资控股上市公司（四川发展为实控人），其全资子公司的股权背景具备“国家信誉背书”，可直接满足高端涉密招标的股权门槛，从“可参与”升级为“优先入选”，尤其能承接成都航宇核心业务（单晶叶片）对应的军机、航天发动机涉密订单。

2. 规避关联交易与利益输送质疑

自然人股东若与其他企业存在关联关系，可能在军工招标中被认定为“利益输送风险主体”，影响投标公正性；转为法人全资控股后，股权穿透至炼石航空及四川发展，国资股权架构公开透明，关联交易需履行严格审议程序，可彻底消除招标中的合规质疑，提升中标概率。

（三）强化国资背景协同，适配军工供应链长期合作

军工供应链存在“配套层级锁定”效应，股权国有化（通过炼石航空承接）可显著提升合作粘性与业务拓展空间：

1. 获得军工体系内资源倾斜

四川发展作为四川国资核心平台，深度布局航空航天产业链（控股炼石航空、参股多家军工企业），成都航宇转为其间接全资子公司后，可依托国资背景优先对接军工科研院所（如航空工业下属单位）、参与国防专项科研项目，而自然人持股阶段难以获得此类资源支持；

同时，国资背景可提升军方对供应商“持续履约能力”的信任——军工项目周期长达3-5年，法人股东可提供资金、资源兜底，避免自然人股东因个人原因导致项目中断。

2. 适配军工资质升级需求

成都航宇已取得A类装备承制单位资格（军工核心准入资质之一），若未来计划升级军工保密资质（如从二级升至一级，承接绝密级任务），股权结构“无自然人持股”是核心加分项；

军工资质审核中，法人股东的管理体系（如国军标GJB 9001C质量管理体系）可同步赋能成都航宇，倒逼其管理规范化，进一步满足更高层级资质的审核要求。

三、关键澄清：并非“解除所有限制”，而是“消除股权层面的额外约束”

1. 保留核心军工合规要求：自然人退出仅解决股权背景问题，成都航宇仍需满足军工保密的其他硬性条件（如涉密人员资质、物理防护设施、信息加密体系等），不可替代日常保密管理；

2. 竞业限制仍需履行：若退出的自然人股东曾担任高管或掌握核心涉密技术，需按《劳动合同法》及保密协议履行竞业限制（最长2年），避免泄露军工技术机密，这与股权退出不冲突，是独立的保密义务。

四、信息验证依据（确保准确性可追溯）

1. 法规依据：《武器装备科研生产单位保密资质管理办法》（国家国防科工局2025年修订版）第十一条股东资质要求；

2. 企业资质：炼石航空2019年公告（巨潮资讯网），确认成都航宇取得A类装备承制单位资格；

3. 行业实操：军工保密资质申请指南（省国防科工局官网），明确“自然人股东需逐人背景审查，法人股东仅审查主体合规性”。