$三只松鼠(SZ300783)$ 复盘三只松鼠，商业模式很脆弱，真正的护城河几乎为零。线上流量贵、线下竞争卷，产品同质化严重，别说同行，就算冒出四只老鼠、五只猫，照样能分走份额。投资只做有壁垒的，删自选，不再关注。