联特科技，A股市场三家纯正的外向型光模块公司之一

联特科技是一家纯正的光模块公司，主营业务100%来自于光模块，境外收入占比90%，是A股市场仅有的三家专注于光模块并面向海外市场的上市公司之一，另两家是新易盛和中际旭创。

当然，联特科技营业收入规模和净利润水平还远远落后于新易盛和中际旭创，但是总股本也只有后两者的九分之一左右，总市值更只有后两者的6%左右。

2024年，联特科技营收8.9亿，净利润9295万元，但增长速度一点也不比新易盛和中际旭创这两个巨头低，去年搬迁到九峰山后，近四个季度净利润同比增长均在500%或以上。

从上图看，今年一季度净利润1870万元似乎比去年四季度低不少，但是一季报说明，管理费用和研发费用因股份支付增加约1600万元（见下图），如果没有股票激励费用，净利润应该在3500万元左右。

联特科技的超高速增长除得益于光模块行业的高景气度外，增长动能还来公司搬迁新址的三大升级：

1、新址厂区投产技术装备升级；

2、产品向400G、800G光模块升级；

3、产能扩张50%进行了产能升级。

展望今年二季度和全年业绩，因为联特科技太低调既不作自愿性预告中期业绩，互动平台也很少答问信息，只得基于光模块高景气度和联特科技、新易盛、中际旭创的同比增长率作粗略估算。

1、联特科技近四季度同比增长率在500%或以上，今年二季度若延续，二季度净利润为3520万元x600%=21120万元，这应该是最乐观的估算。二季度环比增长1029%，成为CPO概念板块的季度环比增长之王。上半年每股收益1.78元。

2、参考新易盛二季度同比增长339%估算，联特科技二季度净利润为3520万元x439%=15466万元，环比增长727%，上半年每股收益1.34元。

3、参考中际旭创二季度同比增长179%估算，联特科技二季度净利润为3520万元x279%=9827万元，环比增长425%，上半年每股收益0.91元。

按以上估算，联特科技中期业绩约为0.91-1.78元，二季度环比增长约为425-1029%，发展前景广阔。

在股价走势上，联特科技在经过前段时间两次大阳线拉升后陷入调整，主要原因可能是有小非减持压力，在顶住小非减持后有望再续升程，毕竟A股市场纯正的外向型光模块个股只有三个，新易盛已经历史新高，中际旭创也接近历史高峰，联特科技还在半山腰上。

仕佳光子、长芯博创、太辰光、天孚通信、剑桥科技等等都属于光模块产业链但产品不是光模块或者占比不高，光迅科技是光模块公司但境外收入占比不高，从新易盛、中际旭创数据看，境外营业收入毛利率远高于国内。

$联特科技(SZ301205)$ $仕佳光子(SH688313)$ $新易盛(SZ300502)$

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