共达电声中报简评：小荷才露尖尖角，静待雨露润新枝
一、增长动能：双轮驱动初显成效
收入与利润加速增长
营收：2025H1实现6.53亿元，同比+22.13%，连续2年增长；Q2单季营收3.62亿元，同比+32.2%，增速环比提升。
净利润：归母净利润4308万元，同比+31.89%，显著高于营收增速，反映盈利效率优化。
增长引擎：汽车及工业应用业务收入3.34亿元（占比51.18%），同比+28.22%，成为主要驱动力；消费电子业务收入3.19亿元（占比48.82%），同比+16.33%，稳健支撑。
战略转型效果显现
公司实施“T字战略”，重点拓展汽车电子及上游半导体封测业务，推动产品结构升级。
收购无锡感芯（半导体封测领域）布局产业链上游，虽标的公司短期贡献微弱（2025H1净利润仅37.7万元），但长期技术协同潜力待释放。
二、盈利质量：毛利率提升与净利率、同比与环比分化的背后
毛利率持续改善
综合毛利率30.44%，同比+1.56个百分点，连续2年提升，反映高附加值产品（如车规级电声组件）占比提高。
汽车电子业务增速快于消费电子，进一步优化收入结构。
净利率承压的隐忧
净利率6.85%，同比-0.44个百分点，与毛利率背离。
同时，二季度净利润同比和环比也出现分化，同比增长37%，环比-2.87%。
核心原因：
1、研发投入力度加大（未直接披露，但战略提及“加强新品研发”），研发费用同比增加43%约700万元，二季度环比增加23%约460万元。
2、资本支出增加，一方面收购整合，一方面是大项目投入进入收尾期。上半年投资设立子公司阡途智驾，增资马来西亚子公司，参投私募投资基金，在建工程2.005亿元约为去年同期6569万元的3倍，致使财务费用同比增长515%增加770万元。
研发和资本投入力度加大，既反映共达电声业务扩张的一面，又影响了盈利数据的表现。扣除研发费用和财务费用的影响，毛利率和净利润率、同比和环比都是增长的，都是正向关联的。
三、成长潜力：从“尖角”到“绽放”的关键变量
行业定位优势
车规级电声组件需求随智能汽车渗透率提升而放量，公司在该领域增速领先（+28.22%），有望持续受益产业红利。
财务指标预示弹性
高成长评级：近3年归母净利润复合增长率达488.58%，ROE提升至6.25%（同比+0.62pct），盈利与成长能力均属行业前列（消费电子行业排名：成长能力第11，盈利能力第8）。
估值空间：当前市值49.5亿元，距历史峰值102.6亿元有107%空间，反映市场对转型成功的预期。
四、小结：小荷才露尖尖角，静待雨露润新枝
共达电声的“尖角”已现——高增长赛道布局（汽车电子）+ 盈利结构改善（毛利率提升），新枝又迎来了三道雨润：
1、加速半导体封测业务整合，兑现技术协同。
2、加速共达浙江大项目的投产量产，逐步贡献利润。
3、平衡研发投入与盈利转化效率，实现ROE可持续提升。
回顾韦感半导体入主共达电声的这几年，是布局、升级、成长的几年，但是股价却长期蛰伏了几年。目前股价还低于关税战前的热点板块上的股票已经不多，共达电声算是其中一个。
共达电声互动平台说明产品用于无人机、Al眼镜、智能相机，涉传感器、国产芯片、消费电子、半导体、汽车电子等热点赛道，中报数据表明营收和利润加速增长，共达电声终于迎来成长加速期。