中钢天源半年报点评

一、盈利增速亮眼，现金流突破性改善

1、营收与净利润双双增长

营业收入：15.17亿元（同比+16.94%），主要受益于制造业（12.20亿元，+15.05%）和服务业（2.97亿元，+25.36%）的协同增长，反映核心产品产销扩张及毛利提升。

净利润：归母净利润1.47亿元（同比+43.07%），扣非净利润1.39亿元（同比+72.46%），增速显著高于营收，主因毛利率优化及费用管控成效。

2、盈利能力增强

毛利率：25.12%（同比+3.17个百分点），Q2单季达25.89%（环比+1.61个百分点），因高附加值产品（如电池级四氧化三锰）占比提升。

净利率：11.22%（同比+1.87个百分点），期间费用率11.77%（同比-0.93个百分点），其中研发费用同比+12.59%，显示技术投入持续加码。

3、现金流突破性改善

经营现金流净额：1.73亿元（同比+318.28%），源于应收款项管控强化，销售商品回款增至13.91亿元。

投资现金流：流出规模同比激增710.30%，反映产能扩张与技术投入加速（如四氧化三锰、永磁材料产线建设）。

二、市场地位突出，五大业务位居前列

1、全球主要的高纯四氧化三锰生产企业

2、国内位居前列的永磁器件生产企业

3、国内具有一定行业知名度和较高客户认可度的稀土永磁器件生产企业

4、国内大基建领域内权威检验检测机构之一

5、国内金属制品行业领军企业。

三、科技创新和应用优势巩固，前瞻性布局黑磷纳米片并获PCT专利

1、为科研院所转制的国家级高新技术企业，拥有一批有经验的技术专家。

2、在锰基新材料、磁性材料、金属制品、 矿山水泥及冶金装备等多个领域具有较强的研发实力，多次获得省、市级科技进步奖等奖项。

3、公司高度重视科技研发， 拥有一批实力较强技术研发团队。

4、2025年公司层面重点科研项目共计15项，报告期内，各类在研各级政府项目12项， 其中科技部1项、国家发改委2项，国防科工局7项、省市级2项，均按计划正常进行中。获批马鞍山市科技攻关项目《工业机器人用低成本高性能高丰度铈钕磁体开发与应用》。

5、申请专利4项，其中发明专利2项；授权专利19项，其中发明专利13项，PCT专利1项。通过《专利合作条约》(PCT)途径提交申请的首项专利《一种黑磷纳米片及其制备方法与应用》，已正式获得美国专利商标局授权。

$中钢天源(SZ002057)$