$海星股份(SH603115)$ 海星股份产品与钠离子电池的关联性分析

主营业务定位

海星股份（SH603115）是铝电解电容器用电极箔的专业供应商，其核心产品覆盖低中高压全系列电极箔，主要应用于传统消费电子、工业控制及新兴的新能源汽车、光伏发电、AI服务器等领域。根据2025年三季度报告，公司营收17.11亿元中尚未披露任何钠离子电池相关收入。

技术适配可能性

从技术原理看，铝电极箔作为电容器关键材料，理论上存在通过工艺改良（如涂炭处理）应用于钠电池集流体的潜力。但公开资料显示：
研发披露空白：公司2025年9月机构调研中明确表示"铝电解电容器被其他电容替代的可能性小"，且未提及钠电池适配研发。产能建设方向：在建扩产项目聚焦"新能源汽车、车载电子及AI服务器"需求，未涉及钠电专项产能。

行业对比视角

与同业企业相比：
鼎胜新材：明确布局4.5μm超薄涂炭铝箔用于钠电池（用户此前询问过）。海星股份：电极箔产品仍以传统铝电解电容器为主，虽在高压化成箔领域技术领先，但缺乏钠电配套实证。

风险提示

需特别注意名称混淆：
"海星"电池方案：为中科海钠发布的商用车钠电池产品（索引1-3），与上市公司海星股份无任何股权或业务关联。商业化差距：钠电池产业链当前以正负极材料、集流体创新为主，海星股份尚未进入主流供应链体系。

市场观点

雪球用户@Hendy007认为，公司电极箔在AI服务器等高端领域取得突破，但未提及钠电应用。另有投资者在半年报讨论中质疑其ROE偏低，反映资本开支可能仍集中于传统业务。