美联储第三次扩表开启：美元的黄昏与黄金的新纪元

2025年12月，全球金融市场迎来了一个历史性的转折点。美联储不仅如期降息0.25%，更在刚刚结束缩表的11月之后，迅速掉头转向，宣布在30天内购债400亿美元。这一举措标志着继2008年次贷危机和2020年新冠疫情之后，美联储历史上**第三次大规模资产负债表扩张（扩表）**正式拉开序幕。这不仅仅是一次简单的货币政策调整，更是一个明确的信号：美国经济已再度步入“危机时刻”。

债务货币化：唯一的“完美”解药？

这次扩表的直接导火索，是美国国债市场的供需失衡与债务利息的不可承受之重。下半年以来，美债规模呈直线飙升态势。面对未来每年高达2.5万亿至3万亿美元的新发国债规模，以及高达1.5万亿美元的利息支出，全球市场已显现出明显的“消化不良”。

尽管短期利率因降息有所回落，但长端利率居高不下，由于市场缺乏足够的接盘资金，美债流动性面临枯竭风险。在这种背景下，财政部已无力承担高昂的融资成本。央行下场直接