A01｜Cloudflare vs Datadog：云 + AI 时代，这两只“基础设施高成长股”各自扮演什么角色？

开篇：先说大致结论 & 阅读指南，这一篇想做的是：把 Cloudflare（NET）和 Datadog（DDOG），放在同一张「云 + AI 基础设 施」地图下，用统一框架过一遍：赛道、商业模式、财务质量、估值情景和组合角色。

如果时间有限，可以按需跳读，对两家公司背景已经很熟，可以直接从第三节「财务对比」看起；更在意回撤和风控，可以直接拉到第六节「风险清单」；只想看组合视角，看完第五节「组合里的角色」，再决定要不要回头补细节。

用一句话概括这一节，更关键的是：NET和DDOG都属于「云 +AI 背后的基础设施高成长股」，但在长期组合里，很适合被当成不同角色来思考，而不是简单的「二选一」。

一、为什么要看 NET 和 DDOG？（赛道 & 缘起）

从赛道和财报特征来看，这两个名字会同时被拉出来讨论，理由主要有三个。

1）赛道本身够长。Cloudflare 所在的方向，是「全球网络