AVGO vs MRVL 风险清单（分三层、去重版）：哪条假设坏了要重算

很多人把风险写成“估值太贵/预期落空”，我觉得不够用。

对长期跟踪者而言，更有效的做法是：把风险分层、去重，然后问自己——它会把我们从哪种情景推到哪种情景？

第一层：宏观与流动性 ，AI Capex 节奏变化（需求快慢会影响订单与指引）；

利率与流动性环境变化（会改变市场对高倍数资产的容忍度）。

第二层：行业结构与竞争，大客户议价与集中度上升；技术迭代与替代路线（互连/加速/网络/定制硅路线切换）；

合规与地缘不确定性对交付与预期的扰动。

第三层：公司自身执行（最“贴身”的风险）， AVGO：并购整合兑现不及预期、软件续费敏感度上升 → 平台溢价被质疑。

MRVL：项目兑现递延、ASIC 研发/交付波动、互连竞争加剧 → 增长斜率更容易被打断；GAAP 一次性项目也可能造成市场误读。

在这个框架下我更偏向：风险写清楚不是为了唱空，而是为了知道“哪条假设坏了就要重算”，避免用信仰硬扛。

以上仅为个人学习记录与公开资料整理，不构成任何投资建议。投资有风险，决策请务必独立判断。