$越秀资本(SZ000987)$ 越秀小情人啊小情人，唉…… 真的是不争气。有一点点22年渣渣江（张江高科）的感觉，主营业务稳扎稳打，私募投资高歌猛进，新业务如火如荼，债务融资每个季度都好多笔，杠杆率看起来很高的样子。

受困于融资租赁业务的增长乏力，管理层大举押注光伏、风电、储能等新能源业务，当下新能源和融资租赁相得益彰、互相成就，也开始贡献利润和现金流，给整个集团带来了相对不错的数据和底气。唯一的问题是分布式光伏项目的稳定性和可拓展性还能走多远？尤其是来年钙钛矿技术突飞猛进到商业化落地的时候，现时的光伏项目有多少有意愿、有能力去体质升级改造？另外汕尾的那个项目到底结果如何也是需要重点关注的，大型风、光发电、储能的确是新型能源的未来之一。

对于租赁业务，唯一不太理解的是在泛半导体资本开始巨大的十四五，越秀貌似根本没有参与进去，半导体设备规模大、周期长、甲方投资意愿强烈，按道理来说应该是除飞机之外最好的资产了。虽然C919受制于引擎问题，当下看起来没什么起色，但tiktok和解后，C919应该可以放量了，那么这个机遇对越秀租赁来说是机遇也是挑战，能否抓住估计单凭越秀资本可能独木难支啊。但C919大飞机业务绝对不能想泛半导体设备这样直接放弃！

AMC业务25年H2开始所有好转，毕竟地方支持力度空前，当资金开始宽裕，那么项目就可以滚动起来，利润自然就来了。这一点其实没啥好说的，参股兄弟公司越秀地产虽然股权上赚了很多，协同效率也高了一些，但项目的价格上估计要有点折扣，毕竟“自家人”嘛。然后个人不良这一块虽然广州资产规模不大，但的确带不来什么利润，不发生大的浮亏就好了。

期货业务没啥好说的，并购吧……

投资业务其实做的挺好的，每年都要好几个IPO项目到手，光今年就有华电新能（600930.SH）、蓝思科技（6613.HK）、屹唐股份（688729.SH）、三花智控（2050.HK）、汉邦科技（688755.SH）、汉朔科技（301275.SZ）、广东建科(SZ:301632)、世昌股份(BJ:920022)等项目ipo，接下里还有万众瞩目的摩尔线程、宇树科技（越秀→中信-→金石-宇树），如果新凯来融资能谈下来就舒服了，长江存储和长鑫存储也能拿下战略配售那就爽爆了。受益于二级市场的火爆，其再投项目的估值应该也会发生一些变化，整体来说产业投资业务还是相当放心的。一级市场的成绩有目共睹了，相信年报的时候会给大家带来惊喜。 二级市场其实也做的挺好的，广州证券换来的中信证券股权赚大了，后续增持也带来了丰厚的回报。 受制于自身资产负债率、现金流的原因开始坚持中信证券港股。后来参与的越秀地产、新天绿色能源目前应该也是浮盈颇丰的。 后续其实正泰电器是可以也买个十大股东谋求董事会席位的，当然越秀也许会买晶科能源、晶澳科技、爱旭股份也不一定。就这几年持股观察来说，一、二级市场越秀投资做的都挺不错的。

二级市场的火爆，最直接的受益是证券公司，毕竟IPO也许会开闸。但受益最高的一定是大量一级市场项目参与者，就像上海的武岳峰、创业投资、张江浩成、深圳的深创投、广州的越秀产投以及其他著名的红杉资本（越秀和他合作非常非常多）等等等等。

至于为什么股价不涨，说实在的股价涨不涨跟企业基本面有关系，有时候关系又不失很大。但长期来说基本面必然驱动价值挖掘、发现，从而带动股价的上涨，我们要做的就是耐心等待即可。

历史最强中报只是一个开始，越秀资本必将迎来波澜壮阔的新篇章。

最后，祝我们身体健康。