华设集团（第二篇）：当国常会大利好遇上十年大三角整理

此文仅作为作者自己投资思考记录，不作为任何投资建议，据此操作后果自付。

对于所有持有华设集团（603018）股票的投资者而言，近期国常会的明确定调无疑是一剂及时且有力的政策强心剂，直接点燃了公司订单复苏的预期，也为当前震荡的股价注入了新的活力。短期来看，1-3个月内股价突破9元关口具备清晰的逻辑支撑，但我们必须清醒认知：若要确立真正的中期上涨趋势，仅靠政策喊话远远不够，后续“两会”结束后资金落地的节奏与力度，将成为决定趋势走向的核心变量。从当前股价表现来看，2月7日收盘价为7.97元，若你的持仓成本在7.7元（我的持仓作为假设前提），处于相对低位区间，安全垫较为充足，结合当前市场环境与公司基本面，我们给出的核心操作原则是“冲高不追，逢低吸纳”，下文将从政策、公司现状、股价逻辑及操作策略四大维度，为全体投资者提供全面且务实的分析参考。

一、政策深度解读：国常会三重利好，精准破解华设业务痛点

本次国常会的相关部署并非泛泛而谈，其核心内容涵盖资金、项目、制度三大层面，每一点都精准命中华设集团的业务核心痛点，堪称行业寒冬中的“及时雨”，也为公司后续发展扫清了关键障碍。

（一）资金端解渴：回款预期改善，筑牢估值修复根基

国常会明确提出“加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券”，这一表述直击过去两年设计咨询行业的最大困境——“有项目无钱建”。受地方财政吃紧影响，基建项目延期、回款周期拉长成为行业常态，而华设集团的核心客户以政府及相关平台公司为主，回款效率直接决定公司现金流与盈利质量。值得注意的是，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已正式下达，将直接带动相关领域项目落地推进。此次政策明确中央资金向地方疏导，搭配新型金融工具发力，将有效缓解地方财政压力，显著改善华设集团的回款预期，而回款改善正是公司估值修复的最核心动力。

（二）项目端增量：新一轮基建周期启动，契合公司核心优势

会议明确要求“结合制定实施‘十五五’规划，在基础设施、城市更新、公共服务等领域深入谋划一批重大项目”。尽管传统路桥等基建领域需求呈现阶段性萎缩，但“十五五”规划的谋篇布局，标志着新一轮基建周期的正式启动，而这恰好与华设集团的核心优势高度契合。作为综合交通与城乡建设领域的头部设计院，华设集团在高铁、水利、智慧城市、新型城镇化等政策重点支持领域均有深厚布局与技术积累，政策驱动下的重大项目谋划，将为公司带来持续的订单增量，缓解业绩下行压力。

（三）制度端优化：破除竞标壁垒，提升头部企业竞争力

国常会同步讨论《招标投标法（修订草案）》，核心方向是“破除隐性壁垒”，这一制度优化对具备技术优势的头部设计院而言意义重大。长期以来，地方保护主义等隐性壁垒，一定程度上影响了头部设计院的竞标公平性，而华设集团作为行业内的技术龙头，在工程咨询服务、数字孪生、车路协同等领域具备核心竞争力。若修订草案顺利落地，将进一步规范招投标市场，减少非市场化因素干扰，助力华设集团提升中标率，扩大市场份额。

二、公司现状剖析：基本面阵痛与估值修复预期的双向博弈

面对政策利好，我们需保持客观理性，既要看到估值修复的潜力，也要正视公司当前面临的基本面压力，当前华设集团正处于“业绩阵痛期”与“估值修复期”的双向博弈阶段，盲目乐观与过度悲观均不可取。

（一）业绩阵痛：行业寒冬滞后效应凸显，短期承压明显

从最新财报数据来看，公司正经历阶段性的业绩调整。2024年年报显示，公司归母净利润为3.83亿元，同比下降45.17%；2025年前三季度，公司实现营业总收入25.43亿元，归母净利润1.86亿元，营收与净利润仍呈现双位数下滑态势，这一表现本质上是过去两年基建行业寒冬的滞后效应体现，也是行业内多数企业面临的共同困境，反映出公司短期业绩仍处于承压状态，业绩复苏需要时间兑现。

（二）估值修复：预期先行，市场聚焦2026年订单反弹

尽管业绩短期承压，但市场对公司的预期已出现积极变化。截至2月7日，公司股价报7.97元，市盈率（TTM）约16.21倍，总市值54.50亿元，估值处于合理区间。从机构预测来看，2026年公司净利润有望止跌企稳，预计微增0.31%，这意味着市场当前的交易逻辑，已不再是过去的业绩兑现，而是聚焦于2026年基建投资回暖带来的订单反弹预期。同时，公司近期已实现实质性中标突破，2月3日公告中标招商局金陵船舶（江苏）有限公司采购项目，中标金额295万元，虽金额不大，但释放出订单复苏的积极信号。

三、股价核心逻辑：9元关口攻防，短期看情绪，中期看兑现

对于全体投资者而言，9元无疑是当前股价的关键心理与筹码关口，其突破与站稳的逻辑截然不同：短期突破依赖政策情绪推动，而中期站稳则需要实打实的基本面兑现，二者缺一不可。更为关键的是，从长期技术面维度来看，华设集团的年线走势已形成一个跨度十年的大三角形态，这一走势与盛达资源极为相似；同时公司筹码结构异常干净，不存在明显的筹码堆积压力，这种技术面与筹码面的双重优势，也为其中期上涨趋势的确立，提供了强有力的支撑。

（一）短期突破9元：情绪+量能共振，具备可行性

短期来看，股价突破9元具备清晰的逻辑支撑。一方面，国常会政策属于重磅利好，叠加近期股价在8元附近震荡整理，成交量保持温和态势（2月以来换手率多在2%-3%区间，未出现过度放量或缩量萎靡），市场情绪容易被点燃；另一方面，从近期股价走势来看，1月下旬以来股价虽有震荡，但整体呈现企稳态势，近三个月股价微涨0.38%，为短期突破积累了一定的筹码基础。若后续大盘同步回暖，政策情绪持续发酵，短期内股价冲破9元关口是完全有可能的。但需要警惕的是，9元上方存在前期套牢盘压力——从近一年股价走势来看，公司股价曾在2025年2月达到9.22元，此后持续回落，9元附近积累了部分套牢筹码，短期突破后可能面临抛压回调。

（二）中期站稳9元：订单+资金兑现，是唯一核心条件

我们必须明确：单纯依靠政策情绪推动的股价上涨，难以形成持续的中期趋势。要让9元成为中期上涨的起点，而非短期高点，必须满足一个核心条件——实打实的订单落地与资金到位。

具体来看，投资者需重点关注两大观察指标：一是3-4月公司新签订单数据及重大项目中标公告，若能持续出现超长期特别国债支持的相关项目中标，或是订单规模出现明显回升，说明政策红利已切实转化为公司业绩动力，此时9元大概率只是中期上涨的起步价；二是“两会”后中央资金落地的节奏，若超长期特别国债、地方政府专项债券等资金能快速到位，带动基建项目加速开工，将进一步强化公司订单预期，支撑股价持续走强。反之，若只是政策喊话密集、但资金落地缓慢、订单无明显改善，股价大概率会在9元附近震荡回落，重回前期震荡区间。

四、全体投资者操作指南：立足安全垫，攻守兼备谋布局

结合当前股价（7.97元）与多数投资者的持仓成本（以7.7元为例），当前浮盈约3.5%，持仓位置相对主动，安全垫较为充足。针对全体投资者，我们从心态管理、攻守策略、止损止盈三个维度，给出具体操作建议，核心原则是“不追高、不恐慌、重兑现”。

（一）心态管理：理性看待波动，拒绝情绪化操作

当前持仓的核心优势的是“低位安全垫”，无需被短期股价波动左右。一方面，不要因为股价出现短期拉升就急于获利了结，错失中期上涨机会；另一方面，也不要因为股价回调就恐慌抛售，忽视政策利好带来的长期修复潜力。当前市场正处于“预期修复”向“业绩兑现”的过渡阶段，波动是常态，保持理性心态、立足中长期布局，才是稳健投资的关键。

（二）攻守策略：冲高减仓，逢低吸纳，灵活应对

1. 防守策略：当股价快速拉升接近9元关口，且出现量能异常放大（换手率显著高于近期平均水平，如超过5%）时，说明短期获利盘抛压可能加大，可考虑适当减仓做T，锁定部分利润，同时保留底仓，继续博弈后续订单兑现带来的上涨机会，避免因套牢盘抛压导致盈利回吐。

2. 进攻策略：若股价在8元附近出现缩量整理，说明筹码锁定良好，短期抛压较小，可耐心持有，无需急于操作；若股价出现回调、回踩8元下方且缩量企稳，可考虑逢低小幅加仓，增厚持仓安全垫，把握估值修复的低成本布局机会。

（三）止损/止盈：明确边界，规避风险

核心止损位可设定在7.5元附近。这一位置是近期股价震荡的重要支撑位，若股价有效跌破7.5元且无法快速回升，说明市场对政策利好反应冷淡，订单复苏预期可能落空，此时需及时止损或减仓，重新评估持仓逻辑，规避进一步亏损风险。

止盈方面，短期可关注9元关口，若股价突破后站稳，可将短期止盈位上移至9.5元附近；中长期来看，若后续订单与资金兑现不及预期，可在盈利回吐至本金附近时及时止盈，锁定确定性收益；若订单持续改善，可长期持有，享受估值修复与业绩增长带来的双重收益。

总结：利好是起点，兑现是关键，稳健布局待花开

综上，对于所有华设集团的投资者而言，本次国常会定调是实打实的政策利好，为公司带来了估值修复的重要契机，也为短期股价突破9元提供了清晰逻辑支撑。但我们必须清醒认识到，政策利好只是中期上涨的“起点”，而非“终点”，9元关口既是短期目标，也是中期趋势的“试金石”。

后续几个月，“钱”（中央资金落地节奏）与“单”（公司订单回升情况）的实际兑现，将决定股价能否突破震荡、确立中期上涨趋势。当前多数投资者的持仓位置相对主动，7.7元的成本具备充足安全垫，只要遵循“冲高不追，逢低吸纳”的核心策略，理性看待短期波动，重点跟踪订单与资金兑现信号，就能在这场估值修复行情中把握稳健收益。

最后提醒全体投资者：股市有风险，投资需谨慎，本文分析仅为参考，不构成投资建议，具体操作请结合自身持仓情况与风险承受能力灵活调整，重点关注公司后续公告与政策落地进展。

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