公牛集团与浙江美大

公牛集团这家公司呢，我觉得还是有必要去关注一下的，因为这家公司毕竟还是蛮有活力的，在过去的几年时间呢，也确实给投资资者带来了很大的投资回报，这一点是肯定的。因为这家公司他做的产品呢，其实呢，其貌不扬，很普通，就是一个电源的连接器，这个东西呢，是每家每户每个地方都要用的一个电源插头嘛，这个东西它的技术含量其实并不高，但是为什么这个产品国内企业长期做不好呢？都是被国外的一些企业所占占领市场份额是吧。插线板电源插头比较出名的像什么飞利浦AB，还有西门子，还有朗什么格朗对吧，这些公司他这个东西，中国人现在都可以手机、家具、家电这些工业制造的产品呢，中国人是特别占优势的，而且呢，我们能够把成本和性价比做到最优。凭什么电源插头，插座这些东西不应该由我们中国自己的企业占有更多的市场份额呢？没道理，对吧？尤其是在现当前，在整个汽车市场，中国的企业几乎都快占据半壁江山的时候，那就更加凸显了中国制造能力的世界第一的这种地位

电源插头，我们插座这些东西，我们理应可以做到世界上最好的性价比公。所以公牛集团这家公司在过去几年，它的盈利模式呢，其实已经很清晰。一方面呢，是整个房地产市场的大规模的发展所带来的，对于这些配套的电源开关的一个巨大需求，另一方面呢，就是国产替代呀，对吧，国产的电源插座替代国外的电源插座，这一点呢，公牛集团是赶上了这个红利。当然，这也取决于他本身的一个努力程度，包括他的企业文化。在浙江这块儿地方做小商品最牛逼的地方，对吧？包括伟星股份、伟星新材呀，都是来自于浙江的企业。浙江人的制造能力，他就是强做这些小商品的能力，世界第一，包括美国人在圣诞节所用的各种小玩具儿、小玩意，不都是浙江制造的吗？他们有这个能力，有就是有商业化能力。他们做的产品过硬，产品质量就是过硬，让全国的消费者都放心。毫无疑问，在拼多多以及淘宝上面最少有一/三的小商品、小物件儿是用浙江，是从浙江发货的，也凸显了浙商的经商能力确实厉害，所以电源插座、电源开关非他们不可，包括正泰集团、正泰电器呀，也是做这一类的，不也是浙江的企业吗？

所以从盈利模式和企业文化来看呢，公牛集团都是非常不错的，最牛的是他的现金储备，过去这几十年他积累了太多的财富，这一点是别的企业没法比的，它可以以无负载的方式获得非常高的净资产收益率，真是难能可贵呀，谁能做得到呢？恐怕也就只有他了吧。但是过去成功的经验呢，也成为了未来失败的原因，这就是第五项修炼告诉我们的公牛集团的过去的盈利模式呢，产品过于单一化了，过度的依赖这些电连接器。所以导致当中国的房地产市场不再那么繁荣的时候呢，这块需求就会出现巨大的断层，就会导致对他的业绩构成很大的不利影响。这一点呢，在中国的家电企业，尤其是那些嵌入式的家电，比如说什么燃气灶、集成灶，对吧，这些的显现都是比较明显的。燃气灶集成灶，尤其是浙江美大，受到房地产的影响可以说是非常巨大的。集成灶这个东西呢，只有在购入新房的时候才会考虑去安装。其实大多数人是不愿意把自己的厨房重新改造的，因为太麻烦了，要把橱柜呀，还有燃气灶重新再设计，那相当于是把下边的橱柜再重新拆掉，再安装浙江美大的集成灶，这岂不是太麻烦了吗？所以说浙江美大呢，这家企业它的集成灶非常依赖于新房的销售

从这个角度来看呢，公牛集团的电源插座儿恐怕也会比较依赖新房开工率的实现，这一点就是他们的软肋吧

所以呢，公牛集团虽然说是一家非常好的公司，但是呢，他也确实是因为它是房地产的相关行业，确实也受到很大的影响。所以公牛集团的未来的一个发展趋势呢，一个发展目标就是他能不能开拓新的产品，新的市场，对吧，比如说电源插座在国外市场的海外市场销售情况怎么样呢？这块市场能不能起得来，还有就是公牛集团对于新产品的拓展，拓展的速度和拓展的方向对不对呢？比如说它可以拓展新能源汽车充电桩，可以拓展一些新能源领域的一些电源这些东西，还有是储能式的电源等等这些东西，它能够迅速的扩大市场份额吗？他在新能源充电桩这块领域有没有竞争优势呢？感觉他们的学习能力，他的资本能力，还有公司的人才储备都还是可以的。问题是这一块新兴的市场，它的增长速度怎么样呢？能不能够弥补电源插座，房屋电源插座市场份额下滑所带来的销售收入的减少呢？能不能弥补这块营业收入的缺失呢？这一点呢，暂时来看并不乐观

所以呢，公牛集团的市场发展空间和行业前景呢，感觉一般般，谨慎性悲观吧，并没有乐观的情绪在里边。然后，公牛集团它的盈利模式和企业文化都还是不错的，企业护城河还是可以的，至少在电源插入这个市场，它是有竞争力的，能够在成本方面呢，肯定要优于国外的同行业品牌。在质量方面呢，当然是要好过国内的一些中小品牌，对吧？因为这是不是一个很容易建立品牌知名度的一个产品，在安全边际方面来看呢，其实公牛集团它的股价已经反映了公司的价值，甚至会有一定程度的低估。这点和万华化学还是有有点相似的，都是因为行业前景和市场发展情况不太好而出现的估值下降

所以呢，公牛集团也可以作为我们长期跟踪的一个投资标的之一了。看看企业能不能出现一定的转折点和反转的机会。只有出现了反转的机会和市场的催化，才是投资进入的最好的时机。如果没有市场的变迁、行业的变化、政策的变化以及盈利模式的转折的话，其实很多企业只能是维持一个惯性的速度，并不能会导致他的业绩出现突变，而我们做投资呢，就是要投资那些业绩出现变化的行业。出现变化的投资标的，如果行业和公司都是一潭死水的话，那么很难带来投资方面的惊喜。比如说小米推出小米汽车，这就是一个巨大的变化。比如这个医药行业出现了一些创新药的不断的产品的品种不断的拓展，这就是变化，比如房地产行业出现了这个重大利好政策，比如说零首付等等，这些都是变化，没有变化就没有投资