$华发股份(SH600325)$ 该亏损亏损，该减值减值（利空出尽）23年集中拿地的存货已基本出清。26年新房供需趋于平衡，库存减值也已完成，房价有望企稳。后续存货不再减值，以低于净资产的价格买入，安全边际高，具备套利空间。