光模块——基本面、产业趋势与技术升级的三重共振，未来已来

过去几个月，光模块板块经历了一个非常典型的阶段：——业绩创历史新高，股价也创历史新高，然后出现合理调整。但从基本面角度看，现在反而是最容易看清未来三年的时刻。当前已经进入非常好的布局区间，原因非常明确。

一、估值合理，业绩确定性极强

Q3财报披露后，板块整体经历了不同程度的调整。但从需求侧看，全球光模块紧缺的趋势仍在持续强化。2026年的出货量和利润确定性极高，AI算力建设持续扩张，头部客户（尤其是海外CSP）早在今年上半年就给到了明年光模块需求的指引，并在此后持续上调需求量级，叠加1.6t进展的超预期，2026年确定性极强。

以2026年为基准，假设市场需求约为800G光模块5000万只、1.6T光模块2500万只，其中可交付比例分别为80%与60%，则实际交付约为4000万只800G与1500万只1.6T。

**龙头厂商** 根据公司地位及市场份额，初步估算其承担约2000万只800G与100