$*ST聆达(SZ300125)$ 聆达三季报将于十月十七日首支ST板块公布，市场预期重整将加快，现价股价处于安全垫，短期市场资金会加快介入搏奕，节后逢低及时介入。截至2025年10月2日，ST聆达尚未披露正式的重整计划草案，但已通过《重整投资协议》明确核心框架，结合预重整进展及公开信息，关键内容与后续节奏如下：
一、核心框架（基于已签署的重整投资协议）
1. 股本调整方案
以现有总股本2.65亿股为基数，每10股转增15股，共计转增3.98亿股，总股本将增至6.64亿股。转增股票不向原股东分配，用途分为两类：
- 投资人受让：2.86亿股由产业投资人与财务投资人有条件受让，其中产业投资人（金微半导体、众凌科技）以3.10元/股受让1.33亿股，财务投资人（云南国际信托等）以3.50元/股受让0.92亿股，合计注入资金7.34亿元。
- 债务清偿：剩余转增股票全部或部分用于清偿债务，具体数量以最终重整计划为准。
2. 投资人结构与控制权安排
- 产业投资人：由金微半导体（合肥威迪半导体指定主体）与浙江众凌科技组成，实际控制人为彭骞，合计持股20%（16.99%+3.01%）[__LINK_ICON]。
- 财务投资人：包括云南国际信托等4家机构，合计持股23.11%。
- 治理权分配：产业投资人有权提名2名非独立董事、2名独立董事及董事长，还可提名1名监事，实现对上市公司的核心控制。
3. 业务转型规划
明确退出光伏业务，逐步注入产业投资人的核心资产，优先推进浙江众凌科技的高精度金属掩膜版（FMM）业务，该业务为国内唯一可向OLED头部厂商量产供货的稀缺资产，2025年营收预计达22亿元、净利润6.6亿元[__LINK_ICON]。
二、重整进程与关键节点
1. 预重整阶段：2024年7月启动，2024年9月第一次债权人会议中，31家债权人（占比80.1%债权额）同意重整方案，目前已完成投资人签署协议[__LINK_ICON]。
2. 正式草案披露预期：若法院在2025年10月前裁定进入正式重整程序，草案可能在11-12月披露，且需在2025年12月31日前完成重整计划执行[__LINK_ICON]。
3. 核心不确定性：尚未收到法院正式重整裁定，资金到位、资产注入审批等环节可能延迟。
三、对股价的潜在影响
- 利好支撑：投资人受让价（3.10-3.50元）与当前股价（8.88元）存在安全垫，且众凌科技资产注入预期可能推高估值[__LINK_ICON]。
- 风险点：若草案披露延迟或资产注入进度不及预期，可能引发情绪性回调；半导体行业周期波动也会影响资产估值。$ST浩丰(SZ300419)$ $*ST美谷(SZ000615)$