$华友钴业(SH603799)$

全文摘要
1、美国收储钴的影响分析
·美国收储钴的基本情况：美国近五年采购钴约7500吨，年均采购约1500吨。采购对象主要为非中国企业，包括加拿大、日本及欧洲一些国家。采购类型为金属钴（电钴）。
·对金属钴需求的拉动作用：全球钴需求2024年约22万吨，2025年预计达24 25万吨。金属钴需求结构中，电池领域（四氧化三钴加硫酸钴）占比约70%；高温合金需求约占10%（约2万吨）；硬质合金需求占比约5%，三者合计金属钴需求约3万吨。美国每年收储1500吨金属钴，占金属钴需求约4%，对其需求拉动明显。
2、钴行业供需形势变化
·供给端政策影响：钴行业供给受政策影响呈下降趋势。刚果金实施进出口禁令及配合制，致行业供给减少，是供给端趋紧的核心因素。
·需求端多重拉动：需求端有多重拉动因素。大圆柱电池或拉动三元需求，美国收储进一步改善行业供需格局，推动供需形势扭转。
3、钴