2025年印尼镍中间品项目减产事件对MHP价格影响分析

$华友钴业(SH603799)$ $格林美(SZ002340)$ $力勤资源(02245)$

一、2025年3月山体滑坡事件对MHP产量及价格的影响

事件背景与产量影响
2025年3月22日，印尼Morowali工业园（IMIP）发生由洪水引发的尾矿区山体滑坡事故，导致基于高压酸浸（HPAL）技术的冶炼厂生产中断。该事件直接影响全球最大的MHP生产基地（占全球供应量50%以上），具体影响表现为：

2025年4月产量骤降：印尼MHP产量环比下降20.6%至2.7万金属吨，较3月的3.4万金属吨减少0.7万金属吨。主要原因是滑坡破坏了矿石输送管道和酸浸反应槽，导致产能利用率从100%以上降至80%。

累计供应缺口：3-4月合计产量较预期减少约0.8万金属吨，占全球月度供应缺口的15%。

价格影响机制
供应短缺推动MHP价格短期内快速上涨：

折价系数跳升：MHP对LME镍价的系数从3月的0.75升至4月的0