“两机”叶片材料相关厂商
$钢研高纳(SZ300034)$ $图南股份(SZ300855)$ $隆达股份(SH688231)$
核心观点摘要
在“两机”叶片材料领域，全球市场呈现欧美双寡头垄断格局，中国企业正处于从“跟跑”向“并跑”跨越的关键期。
全球霸主：美国的 PCC 和 Howmet 掌握着全球最顶尖的高温合金配方（如第四/五代单晶）和熔模铸造工艺，处于绝对领先地位。
国内领军：国内已形成“老牌国企（抚顺特钢）+科研院所（钢研高纳、航材股份）+技术民企（图南股份、万泽股份）”的梯队。其中，钢研高纳和抚顺特钢是行业基石，隆达股份和万泽股份则在超高纯度母合金及国际供应链导入上实现了重要突破。
一、 全球材料与工艺绝对霸主（第一梯队）
这两家美国公司不仅是叶片制造商，更是核心材料（超合金母合金）的掌控者，几乎垄断了全球高端市场。
二、 国内领先厂商全景图（按材料类型分类）
国内厂商在“两机专项”支持下，已在高温合金母合金、变形高温合金及钛合金领域建立起完整的自主供应链。
1. 铸造高温合金母合金（涡轮叶片的核心材料）
这是制造单晶/定向晶叶片的最关键原材料，直接决定叶片的耐温极限。
钢研高纳 (300034.SZ)：国内技术权威（科研院所系）核心优势：背靠钢研院，是国内高温合金领域技术水平最先进、产品种类最齐全的企业。拥有年产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力，产品覆盖铸造、变形、粉末三大高温合金领域，是国内航发材料的主要研发基地。
图南股份 (300855.SZ)：全能型民企龙头核心优势：实现了高温合金母合金的自主研发与生产，覆盖国内全部批产的航空发动机高温母合金产品。它是国内少数能同时批量化生产变形高温合金和铸造高温合金产品的企业之一，技术实力稳固。
隆达股份 (688231.SH)：国际化先锋核心优势：专注于合金材料研发，其铸造高温合金母合金技术指标对标国际。公司已签订国际知名航发巨头法国赛峰（Safran）的十年长单，标志着国产高温母合金成功打入国际主流商用发动机供应链。
航材股份 (688563.SH)：国家队核心（航材院系）核心优势：背靠中国航发北京航空材料研究院（621所），是国内唯一的航空先进材料研制单位，拥有铸造高温合金母合金及单晶叶片的完整研制与生产能力，在军用领域地位极高。
2. 变形高温合金（涡轮盘/轴/部分叶片材料）
抚顺特钢 (600399.SH)：“特钢航母”核心优势：国内最大的特钢生产企业，在变形高温合金领域处于绝对领先地位（市场份额极高）。其核心产品“三高一特”广泛应用于航空航天，高温合金年产能近5000吨，是国产航发和燃机关键原材料的主力供应商。
宝武特冶 (原宝钢特钢)：核心优势：在大型高温合金盘锻件、板材及棒材方面具有突出的技术实力，主要配套航空发动机用盘、轴材料。
3. 材料与制造一体化厂商（自产母合金+自制叶片）
这些企业通过掌握上游母合金技术，实现了从材料到叶片成品的闭环，成本控制和技术迭代能力更强。
万泽股份 (000534.SZ)：超高纯度技术黑马核心优势：建立了超高纯度高温合金熔炼核心技术体系，主要生产镍基高温母合金。公司利用自产母合金制造单晶/定向叶片，良品率较高，已实现国产商用发动机低压涡轮叶片首台套突破。
应流股份 (603308.SH)：两机热端全产业链核心优势：专注于航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件，掌握高温合金单晶、定向和等轴晶技术。公司具备从母合金熔炼到叶片铸造的全流程能力，是西门子、GE等国际巨头的认证供应商。
4. 钛合金（压气机叶片/机匣材料）
宝钛股份 (600456.SH)：钛材龙头。国内最大的钛及钛合金生产科研基地，是航发钛合金铸件的龙头企业，产品广泛应用于军民用航空发动机。
西部超导 (688122.SH)：高端钛材。主要从事高端钛合金材料研发，是国内航空用钛合金棒丝材的主要供应商。
三、 总结与投资逻辑
技术壁垒最高：钢研高纳（研发实力最强）、万泽股份（超高纯度熔炼技术）。