被市场低估的公司介绍：物产环能

一、这家公司是干什么的？

物产环能以前是浙江一个很大的“煤炭批发商”，现在转型成了一个“环保能源服务商”。它主要做三块业务：

卖煤炭（老本行）： 它从煤矿大批量买煤，然后卖给发电厂、水泥厂、造纸厂等用煤大户，赚取中间的差价和服务费。这是它目前最核心、最赚钱的业务。

供热供电（核心资产）： 它在嘉兴、金华等地开了6家自己的热电厂。这些厂子很特别，能同时发电和产生蒸汽（供热）。因为在一个区域里通常只有一家热电厂，所以这门生意有天然的“地盘垄断”优势，客户稳定，收入也稳定。

搞新能源（未来方向）： 公司正在探索新业务，比如处理废旧轮胎、报废太阳能板，特别是重点投资一种叫 “熔盐储能” 的新技术。这个技术就像一个大号“充电宝”，能把多余的热能存起来，在需要的时候再释放出去供热或发电，非常节能环保，是国家鼓励的方向，公司还因此拿到了政府补贴。

总结：

物产环能是一家根基很稳（靠卖煤和垄断区域供热赚钱）、同时在积极转型（搞熔盐储能等环保新能源）的国有能源公司。

二、三季报解读

眼前的挑战：赚的钱变少了

简单说，公司今年前9个月（到9月底）的收入和利润都比去年同时期下降了。

为什么下降？ 最主要的原因是 “煤炭降价了”。

物产环能，它卖的煤吨数其实是增加了（这是好消息，说明它很能干），但因为煤价大跌，卖得再多也抵不过降价的影响，所以总的收入数字就下来了。利润也跟着收入一起减少了。

一个亮点： 虽然赚钱少了，但公司的“现金流”变得非常好。这说明它实实在在收回来的钱变多了，口袋里现金充裕，抗风险能力更强，这是健康的表现。

未来的希望：新业务在积极布局

公司没有坐以待毙，而是在大力开拓新业务，为将来做准备。

新能源业务在加速： 公司投资建设了一个大型的“共享储能电站”，并且已经成功投入运行了。这是实实在在的进展。

技术话语权在增强： 公司在重点发展的熔盐储能、废轮胎回收等技术上，已经开始参与制定国家级的行业标准。这意味它不再是简单的跟跑者，而是要成为这个领域的规则制定者之一，地位很重要。

通过收购来壮大： 公司花钱收购了另一家能源公司（南太湖科技），这样可以快速扩大自己的规模和实力，实现“1+1>2”的效果。

总结：

物产环能当前的状况：它的老本行（煤炭贸易）因为市场行情不好，暂时遇到了困难，导致业绩下滑。但是，公司本身经营得很稳健（现金流好），并且正在非常有章法地布局新能源和环保业务，为未来的增长打基础。

所以，这是一家正处于“转型阵痛期”的公司，老业务承压，但新业务正在努力追赶。

三、财务状况与估值

彼得林奇模型：一家成长型公司值多少钱，直接跟它的赚钱增长速度挂钩。它用“每股收益”乘以“增长率”来估算出一个合理价值。彼得林奇模型计算出合理价值在16.1.目前价格在13.5

格雷厄姆估值模型：这个方法不看公司未来的增长潜力，只非常保守地看它现在账面上有多少家底（每股净资产） 和现在每年能赚多少钱（每股收益）。当前这家公司的家底有18元，而现价卖13元。因此也是低估

四、结论

由于煤炭供应链是落后产能，公司整体业务未来成长性不明朗，只能看做是烟蒂股。因此，定价需要更加保守

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