旅游酒店行业投资分析【旅游综合】

旅游酒店行业投资分析-旅游综合（1）

南京商旅、凯撒旅业、三峡旅游、西安旅游

一、南京商旅（SH600250） 小盘股（上交所主板）

核心业务优势

稀缺资源垄断壁垒：拥有夫子庙 - 秦淮河水上观光 20 年特许经营权，该业务为核心盈利支柱，2025 年上半年营收占比超 18%，旺季单日营收突破百万元，依托年均 1200 万景区客流形成天然护城河。

文商旅协同布局：打造 “门票 + 住宿 + 购物” 消费闭环，旗下商圈依托景区流量实现营业额增长超 20%；叠加跨境电商业务拓展，2025 年跨境贸易目标 5 亿元，形成多元收入结构。

国资整合预期强烈：拟注入黄埔酒店股权，同步布局低空观光、游轮母港等新兴业态，借助长三角文旅整合政策红利，有望实现业务边界突破。

运营效率持续优化：毛利率连续 2 个季度上涨，2025Q3 毛利率 30.33%（同比 + 1.92ppt），成本管控成效显著，核心业务抗风险能力突