天立的内在价值到底是多少
我是不专业的投资者，估值这事没有经验，因为没有大佬的估值模式可借鉴，所以跟大家分享下我是怎么算的。
一般本着买股票分析错了涨知识升级系统，分析对了挣钱的想法。
其一，我们先看关键的调整后净利润：
净利润是怎么调整的呢，主要是那个-99996千的回拨减除，而且股权激励和回购的调增减少，但是去年有两个大减项，今年没有。因此最后算下来经调整的净利润增加约7%
其二，其他成本都是在8-11%稳定增长的，注意到财务成本增长率显著异常
然后我们往下看公司是如何解释的，这里说财务成本的增长主要是去年有三千三百万是可资本化，今年没有。资本化支出是在建工程，产品研发过程中满足条件的支出
我这里想看的是底下说上述相关的现金支出都是4个亿多点，那暗示公司的投入模式是较稳定的，资本和费用化支出是发展周期中的一体两面。
然后看现金流，现金储备少了三个多亿，主要增加用于投资1.87亿和还债1.45亿，负债率从近75%到下降70%，但是有息负债也增加了三个多亿，导致有息负债权益率从20.1%上升到23.9%。嗯，所以公司说AI降本，但避免裁员。
综上所述，我把资本化支出模式做了平均后计算经济意义上的净利润增长6.33/5.6=13%
港股的市场平均报酬率是15%，无风险利率取1.5%，β系数取1.6，成长股一般取1-1.5，最近波动那么大，我按高风险股赋值不过分吧。
风险必要报酬率=1.5%+（15%-1.5%）*1.6=23.1%
市盈率=100%/（23.1%-13%）=9.9
合理市值=6.33/0.908（汇率）*9.9=69亿
折合股价为3.27元，那为什么给的估值是3.36元呢，因为前面算了要求报酬率是23.1%，这是我持有这个垃圾一个半月的精神损失补偿。
股权激励一事不必过于担心，我看了去年授予的行权价是4.7元，除非你要5元卖出，不然这对我是没有什么影响的。
教学质量上，发布会我记得清北过线人数是44人，去年是32人+12人保送等方式，说明尖端教学质量跟五年前相差不大（未拆分只能倒算入学人数大概是现在四分之一多，录取11人，那么少按说都是目标清北的，差不大）。QS人数除了哈耶普斯麻牛剑，其他学校好像没特别了不得。
但是尖子生可以从外面挖，所以一本率更能反映实际教学质量，非成熟学校的一本率有一定增长，这说明公司将一些本来不好的学校进行了教学质量的改进，这个意义比较大。
最后，提示三个密切关注的估值敏感点
1.AI使用效果对预期增长率的影响
2.股价波动率对β值的影响
3.日本加息和美国降息对市场流动性的影响