$星宸科技(SZ301536)$ 一、最新财报综合评估：中性偏弱，需关注盈利改善空间
根据2025年半年度报告 ，星宸科技上半年实现营收14.03亿元（同比+18.63%），但归母净利润同比下降7.47%至1.20亿元，扣非净利润降幅更大（-15.95%）。核心矛盾在于毛利率下滑（33.19% vs 2024年全年的35.79%），叠加研发投入持续加码（2025年Q1研发费用率25.24%，高于行业平均），导致利润承压。
关键指标拆解：
1. 收入结构：智能安防芯片仍是基本盘，但车载影像、机器人等新兴业务增速显著（2024年Q3车规芯片已批量出货 ），反映战略转型成效。
2. 成本压力：半导体材料涨价（如晶圆代工成本上升）及ToF传感器等外购部件占比增加，拖累毛利率。
3. 现金流：经营性现金流净额同比下降12%，但负债率维持在30%以下（12.99亿元/总资产43.73亿元），财务风险可控。
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