航空+油运+工程机械逻辑分析

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1、美国航空板块整体上涨，达美航空三月份的销售额创历史新高【华创交运】
据报道，达美航空三月份的销售额创历史新高，其中十天中有八天创下历史新高。
达美航空基于需求增长势头，上调收入指引，Q1预计收入150-153亿美元，25Q1为140.4亿美元，对应增速7％-9％（原指引 为5％-7％）:
1）因私和因公出行需求趋势在3月加速回升；
2）主舱、高级客舱、会员忠诚度计划等方面表现强劲；
3）国内及国际单位收入同比实现中个位数增长。
Q1非油的单位成本预计4-6％的增长，同时表示，行业正快速采取措施，消化燃油价格上涨带来的影响，公司仍维持第一季度利润指引（0.50-0.90美元）。
2、中东地缘冲突下，关注油气能源运输、替代能源与防御性板块【中金机械】
近期中东地缘冲突影响下油价和LNG价格持续走高，能源价格高企下机械行业出现明显分化，油气能源和运输链条下油服、船舶和集装箱景气持续增强；替代能源链条建议关注煤机、煤化工设备和风光储设备；防御板块建议关注高股息的轨交与亚非拉地区增长稳健的工程机械。
油气能源与运输板块：油服船舶和集装箱，油气高企景气持续增强。
1）油服：我们认为高油气价格有望改善油气盈利，叠加OPEC+可能增产及能源保供需求，油气资本开支有望上修，利好海外业务占比高的油服装备及EPC服务商。
2）船舶：VLCC运价高企下，我们认为油轮受益合规运力缺口放大、原油产量航距提升、船东下单经济性提高，此外大型好望角散货船需求受西非铝土矿等项目拉动、支线集装箱船有贸易扰动下的补单需求、LNG新船市场有新项目投资支撑。
3）集装箱：全球仅有2.8％的集装箱船航线途经霍尔木兹海峡，但我们认为若通航受阻或导致集装箱区域流转受阻，可能引发区域性供需错配推高价格。
替代能源板块：油价上涨关注煤炭与风光储替代机遇。
1）传统能源设备：煤机、煤化工设备。高油价拉动能源替代需求，煤炭产能利用率或提升，同时煤化工经济性凸显，煤企资本开支有望上修，煤机需求将稳定释放，建议关注煤机和煤化工设备。
2）新能源设备：风光储设备。近期英国取消海风零部件关税、欧盟出台《清洁能源投资战略》，我们认为欧洲对清洁能源需求有望加速带动中长期能源独立，风光储等替代能源设备或受益。
防御性板块：高油价可能推升通胀，关注轨交与工程机械。
1）轨交：铁路投资具备逆周期调节属性，行业受冲击影响较小，订单充足、现金流稳健，并保持较高分红率，防御性价值突出。2）工程机械：具备较强的全球竞争力，出口北美与中东敞口相对较小，亚非拉地区稳健增长，地缘冲突影响相对较小。
风险：地缘波动；相关政策风险；市场竞争加剧风险；下游需求风险。
中金机械团队
3、工程机械重点产品1-2月合计销售数据快报【长江机械－赵智勇团队】
挖掘机：1-2月合计销量35934台，同比 +13.1％（国内同比－9.19％；出口同比
+38.8％）。
装载机：1-2月合计销量21299台，同比 +27.9％（国内同比+11.5％；出口同比
+43.9％）。
汽车起重机：1-2月合计销量3090台，同 比+5.71％（国内同比+2.38％；出口同比 +9.3％）。
叉车：1-2月合计销量222641台，同比 +14.1％（国内同比+9.31％；出口同比
+22％）。剔除3类车，1-2月合计同
比－2.49％（国内同比－13.9％；出口同比 +21.1％）。
升降工作平台：1-2月合计销量24250台， 同比+9.89％（国内同比－46.8％；出口同比 +37.3％）。
中国工程机械工业协会等
＊公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！