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周期的思考
周期包括康波，房地产，产能（资本开支），库存，情绪等。具体到不同的周期展示形式也不同（历史上经典的如泸州老窖去库存，东阿阿胶去库存，航运60年大周期，猪周期等）
1、房地产周期，目前处于左侧，L底判断。东方雨虹昨天的业绩公告也表明，地产链相关企业beta下行，边际改善好于地产，突围自救在改变模式和出海。
2、科技创新周期，从0到1，1到25，25到100，主要看渗透率。谨防新能源汽车渗透率（27年）见顶带来估值杀，观察端侧AI从1到25的机遇。
3、农牧周期，看供给，猪周期（26年）目前看还早，养牛周期（25年）出清中。
4、工业品周期，碳酸锂26年重点关注。橡胶历史性周期反转（25-26？）。铝和铜景气周期。制冷剂（配额扭曲供需）。
5、消费品周期，磨底。外资行从11月份以来一直不太乐观的根本原因是：没有看到能有效解决deflation的方案。整个市场都在等一个预期。消费股也需要等待，不能急。重点看27年白酒，待库存出清。
6、A股最大的特征就是情绪周期的不可测性。A股是情绪周期显著，分散、多恋，快速，复杂，物质，难辨，狡诈。情绪的观测窗口就是“现象级”的传媒热度（比如哪扎、DS）
A股历史上，出现过大量因为周期产品大幅涨价带来巨额利润的大牛股，2020-2024年制冷剂供需格局因为国家规定导致产能无法新增，走出了5倍的巨化股份，2021年磷矿涨价，走出了当时极为火热的磷三杰（湖北宜化10倍，兴发集团5倍，云天化6倍），2021-2024金价铜价的持续上涨，走出了4倍紫金矿业，2024年TMA巨头停产，走出了接近10倍的$正丹股份(SZ300641)$。