$海信家电(00921)$ 业绩下滑是内需疲软、外部竞争、战略调整与财务风险叠加的结果。短期内，海外低毛利扩张与国内价格战难解；中长期需关注高管团队能否通过整合空调业务（家用+中央）、提升海外产品溢价、优化负债结构来破局。
目前估值折价过度反映地产悲观预期，市场隐含的未来年均盈利增长率趋近于0%（几乎为零增长），PE 8倍以下具备高赔率(3)，股息率托底(两家企业$格力电器(SZ000651)$ 现金储备丰厚、分红承诺明确，在低利率环境下（10年期国债收益率约2.5%）高股息吸引力凸显)。
底部资金沉淀较坚固，但需增量资金（如险资增持、外资回流）推动“左脚踩右脚”式上涨。#困境反转资产# #业绩杀研究#