$C联合动力(SZ301656)$ 联合动力的投研逻辑核心在于其作为新能源汽车电驱动系统龙头，坐拥行业高景气度的黄金赛道，第三方供应商的定位使其在主机厂自研趋势下仍具明确的平台化、规模化优势。公司基本盘稳固，国内市场份额领先，是理想、小米等头部新势力的核心供应商，已建立起品牌与客户壁垒；成长动能强劲，短期看业绩持续高增，营收与利润爆发式增长，中长期则依赖出海加速与新技术布局，获得沃尔沃等国际订单及建设海外工厂为其打开全球增量空间，同时智能悬架等新业务有望打造第二增长曲线。然而，其投资赔率需重点权衡高增长与潜在风险，主要风险包括对理想汽车等单一客户依存度较高、行业价格战可能导致产品单价与毛利率承压、以及历史现金流问题对业绩“含金量”的挑战。因此，其最终赔率高度动态，若当前估值能充分消化这些风险并为未来成长预留空间，则赔率相对较高，需持续跟踪新客户突破、海外进展及盈利能力改善等关键催化剂，反之若股价已大幅透支短期预期或主要客户发生波动，则赔率将显著下降。