$农夫山泉(09633)$

整体显著超预期——

（1）整体收入增速+15.6%，净利润增速+22.2%

（2）包装水有所恢复，同比+10.7%；

茶类恢复高速增长，同比+19.7%；

功能饮料也恢复两位数增长，同比+13.6%；

果汁同比增长+21.3%

（3）利润率大超预期：

毛利率创新高，60.3%；

经营利润率高达41.7%；

其中茶类经营利润率48.4%、功能饮料47.1%。

使得整体净利率达到29.7%，历史新高

（4）LTM 收入达463亿，净利润达135亿。

（5）目前估值38.7x，贵，但公司确实厉害。