NIKE FY26Q1（25年6-8月）

$耐克(NKE)$

1，收入增长1.1%，本季度止跌回升，但下季度指引依然负增长

- 分区域看，其中美国+4.0%、欧洲+6.0%、中国-9.2%、其他+1.9%

- 美国销售额占比43%、欧洲28%、中国13%

- 分品类看，鞋同比-0.7%、服装+9.3%、装备+4.5%

- 分渠道看，直营（门店+电商）同比-4%；经销商渠道+6.1%

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（1）恢复增长，但要注意是在去年低基数的基础上。去年Q1收入可是-10.4%。

（2）中国依然艰难，在去年Q1 -4.0%的基础上，进一步-9.2%。

（3）下个季度指引，收入将下降低个位数，意思就是继续负增长。

2，毛利率42.2%，同比下滑3.2pct。净利率6.2%，同比下滑2.9pct。

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（1）NIKE历史上毛利率在43.8%-44.8%区间波动，但由于产品不给力，要额外打折，毛利率下滑2个点，直接影响净利率。净