我们有一个风控纪律,单一股票的权重超过8%就必须减仓。我制定这个纪律的目的是为了防止单一股票的波动对整个组合的过度影响。所以按照纪律我们先后四次,每次减了1%。目前我们还持有6%,如果不减,就已经10%,远超8%的限制。

正是这个减持让我挣扎。一个月前,我和富途的管理层通电话,他是一个从腾讯出来的严谨的工程师。他和我分享了他们的愿景和战略,也分享了他们的风险和不足。他们准备今年进军新加坡市场,于是我也给了他一些拓展新加坡市场的建议。最后,我表示,我们会是富途长期的投资者。我一个月前说是长期投资者,现在就开始减持,这让我非常地尴尬于这个处境。而且,我清晰地认识到,这是一个tenbagger(注:10倍股)。当然,我有权利overwrite这个8%的纪律。但是一个股票在一个月翻三倍后,波动加剧,每天的涨跌经常在10%以上,如果持有10%,每天对我的组合影响将在1%以上。这不是我能接受的。

投资者为什么投资风和?风和过去八年的年均回报236只是14%,并不是市场上最好的。我想,投资者选择风和是因为我是一个52岁的稳健、靠谱的PM,是因为我们的风险管理,是因为过去八年我们从未亏损,是因为我们在下跌市场里的卓越表现。2019年我们被Eurekhedge选为亚洲最佳多空对冲基金是因为我们在2018年熊市里的杰出表现。因为投资风和,他们睡得更好。所以,我们的行为必须值得他们的信任。而且在投资者背后也有无数的信任,比如养老金背后是无数退休老人的信任。而我们的稳健表现背后的部分原因就是严格的纪律和严格的权重管理。其实我现在进退自如,如果股价继续上涨,我们持有6%我已经非常满足了;如果股价调整,我可以买回减持的股份。