600165宁科持有的逻辑

宁科连续低迷三月有余，三圣出路条连跌20% ，中装出路条一板后次日跌回起始位，让唱空者有了更多依据去唱空，从而引导大家对本年度重整股行情的不看好，面对结构性牛市可能引发全面牛市的诱惑，想保持一颗淡定的心着实很难，周末闲来无事，用过往实践和逻辑去思考宁科的未来，何尝不是一件快事，在别人眼里，我就是一个倔驴，让大家见笑了，甚至会让唱空者再次开口大骂了。（其实不喜勿喷是原则，狗急跳墙骂人就是骂人的不对了，有本事用逻辑来论证啊）

一、宁科会不会有路条，但要明白路条只是一个新的起点。

宁科一定会有路条，而且应该在路上，目前深市已有2家，沪深总是互动，沪市的还远吗？宁科递交的材料已多次按证监会要求进行补充提交，宁科前后投资二十余亿，目前年营收5-6个亿，带动834人就业，保证重整后注册地不搬迁，宁科的财投与财投等着注入12个亿解决重整和技改问题，不用国家一分钱就能彻底解决宁科的持续经营问题，政府乐见其成，也会成为自己的业绩，做为西部偏远少数民族地区的骨干企业，以新质生产力为代表，不给路条可能吗？但路条只是前行路上的一个新的起点，有了路条不一定会涨，但有了路条，宁科就可以开启重整的一系列步骤，其实所谓的资料都已准备好，就是走流程而已，待到重整完成，有了重整收益几个亿，权益表调整出来后，俗称“变脸”，这个时候的宁科，还是目前价位的宁科吗？可参照其他重整完成后上市公司的股价前后对比表。

二、宁科目前的生产经营正常并逐步向好，有计划，有目标，值得信赖。

不靠嘴仗编故事而是靠实实在在的业绩来证明自己，这才是我们持有宁科的最大信心。梅总根据中报数据预测，下半年应能完成13000吨，与宁科全年2万吨的计划基本一致。长链二元酸价格二季度上涨（凯赛二季度营收上涨15%，大多是价格上涨所致），不算库存，营收3.2个亿没问题吧，加上上半年2.1个亿和下半年活性炭的0.89亿（按年底库存产成品持平），全年保守望 6.2个亿，2025年年报营收同比增长100%不成问题吧，目前宁科每股亏0.25元，全年保守按亏0.50元计（随着产能释放，若价格不回落，有可能维持在0.40左右），去年可是0.79元，宁科是不是在逐步变好，重整完成带来重整收益几个亿，按目前6.85亿的股本看，是不是可以理解重整完成后扣非前盈利了呢？2025年年报利润同比大幅增长（或减亏）同样不成问题吧。

宁科最大的亮点是什么，是1个亿的技改，明年3月完工，可以催生20-40亿的营收（长链二元酸系列：10000吨十碳二元酸，1000吨十一碳二元酸，十三碳二元酸2000吨，十四到十八碳二元酸5000吨。生物发酵功能性产品系列：D-手性肌醇800吨，辅酶Q10 300吨，DHA藻油4000吨。生物食品系列：丙酸钙3000吨，苹果酸60000吨。氨基酸系列:L-精氨酸3000吨，L-异亮氨酸3000吨，L-色氯酸5000吨，L-蛋氨酸5000吨，L-苏氨酸5000吨，L-羟脯氨酸300吨，L-组氨酸盐酸盐500吨，L-脯氨酸1000吨，L-半胱氨酸1000吨，甘氨酸1000吨。有兴趣的可以据此查一下新增营收到底是多少），假如2026年的年报显示，营收同比增长300-800%，市场会给予什么回应呢？其实2026年已不只是产能释放60%的问题，而是技改完成后，宁科终于可以秀多元化产品竞争的肌肉，上述产品创造多少营收的问题，2025年的年报理应有预测 ，当然，重整草案和经营方案可能提前剧透呢，即所谓画个大饼呢，是不是值得期待？

宁科走在，重整卸包袱（重整收益）-技改生产系列产品（多元化发展）-释产能，2024亏损-2025扣非减亏-2026盈利正确的道路上。

三、新合新能给宁科带来什么。

新合新已经走向前台，目标就是拿下宁科的控制权，简单粗暴，不像其他企业重整，冠冕堂皇的话一堆，有证据显示新合新已是掌门人，已经开始投入大量人力、技术和业务资源，做为产投人，为财投人兜底，可以想把宁科做大做强的信心有多么强，要知道，技改后的产品系列生物食品、生物发酵、氨基酸等产品应为新合新量身打造，可以说，新合新的到来为宁科开辟了一条与凯赛生物不一样的竞争赛道。

技改后的产品系列可以说为新合新的合成医药资产注入创造了条件，宁合新巧妙的通过技改的途径实现了部分重组想达到的目标，这种说法也是对的。由于新合新资产重组注入是未来的事情，暂不展开讨论，我们目前需要考虑的是，1个16.61亿股本，营收25-45亿，每股盈利0.15元的上市公司的股价会是多少呢？按我曾经炒作3年的ST方科为例，总比目前的方科强吧。

四、股吧里为什么有一些无厘头唱空者。也映衬了为什么要持有宁科。

真理一定是在真正的智者心中，在真理面前，股吧本是一个百家争鸣或百家论道的地方，但由于资本利益在，就有了那么多无厘头的的唱空者，表现特征如下：一是对逻辑持股的人开口大骂，而自己又说不出所以然来。二是极力劝阻他人远离宁科，因为在结构性牛市中赚钱很容易没必要浪费时间。以亏损或拿到路条也会跌说事。三是宁科跌的越狠，叫的越欢，宁科一旦上涨，全部消失。

容我们细细想一下逻辑，这些人为什么要这么卖力，表现的那么急不可待，甚至穷凶极恶，这些人的真实目的是什么呢？应不是小散所为，毕竟大多数小散是善良的，感觉就是主力或大户派来的爪牙，通过平台舆论让散户交出带血的筹码而已。股市，就是人性博弈的地方，人少的地方有黄金，花开会有时，庄会用3-5年甚至10年的时间去操作一只股票，3年不开张，开张吃3年，同样适合于股市，时间的力量和个股的大周期谁也改变不了，从这个角度讲，以强周期性做ST股何尝不是一件幸福的事情。

综上，宁科即将开启新的征程，重整前的宁科大难不死，重整期的宁科，将会卸下包袱变脸，重整后的宁科将会释放产能摘帽，对于一个生物发酵法的化工企业，减少了高温高压易燃易爆的安全风险，有着成本优势，有着工艺优势，处于行业领先地位，才走了三分之一重整路，依靠自己就可以创造美好明天的宁科，我们为什么不珍惜呢。