长春高新预告净利大跌90%+：是基本面彻底反转，还是黎明前的“至暗时刻”？

曾经的“东北药茅”$长春高新(SZ000661)$ ，如今正处于聚光灯下的风口浪尖。根据公司最新的业绩预告，2025年归母净利润预计同比下降超过90%。在一片惊疑声中，我们需要透过冰冷的财务数字，看清这究竟是转型的阵痛，还是价值的瓦解。

一、业绩“大地震”：2025年发生了什么？

长春高新发布的2025年度业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润仅为 1.5亿元至2.2亿元，较上年同期大幅下降 91.48%至94.19%。

导致业绩近乎“清零”的三大推手：

医保“降价效应”显现：核心产品长效生长激素正式纳入国家医保目录。为了响应政策及适应市场，公司在第四季度调整了定价和发货节奏，虽然提升了患者可及性，但短期利润空间被极度压缩。

疫苗业务遭遇“滑铁卢”：控股子公司$百克生物(SH688276)$ 受行业竞争加剧和接种意愿下降影响，预计2025年度将出现亏损。

研发与销售的“双向夹击”：在营收波