$安图生物(SH603658)$ 最近两天，终于不跌了。
对于安图的估值，对比新产业$新产业(SZ300832)$ 和迈瑞$迈瑞医疗(SZ300760)$ ，差不多差10个pe，安图的市值要涨50个点，这个差额也许主要是因为海外业务溢价带来的。
对于安图，反过来说，在几乎只有国内业务的情况下，维持住现有规模和盈利水平也足以说明了存量业务的质量，另外要再看年报和一季度报，加深验证。
新产业和迈瑞在有海外业务贡献时还同比下降那么多，也就是说，安图的国内业务，应该是更优秀的。
再说回海外业务，反而成为安图的发力点。
安图的市值爆发，一方面看国内行业拐点，说法26的27年的情况不一，核心就是政策出清，小企业份额被瓜分，竞争格局进一步稳固。
一方面看海外 有一个相对显著的贡献。按照国内业务pe20倍，参照新产业的业务结构，40%海外，毛利更高，按收入分摊费用，表观利润在5.2亿多，国内业务在6.8亿。国内业务估值 = 国内净利润 × 国内PE = 6.8亿 × 20 = 134亿，海外估值330亿，对应pe63。当然，这个是高增速的溢价，如果一般增速，可以给35倍pe。如果安图能够在海外收入占比7.2%，如果能在国内不下降前提下实现50%增长，市场一定会给增量业务超过35倍的估值，这个看年报怎么说了。
另外就是新业务，新产品放量。