飞凯材料（300398） “并购补短板 + 产能扩份额” 半导体材料的新高预期

一、半导体并购 + 产能爆增：双轮驱动撕开估值天花板

在半导体材料国产替代进入 “深水区” 的 2025 年，飞凯材料（300398）正以 “并购补技术短板 + 产能扩市场份额” 的组合拳，成为行业隐形王者 —— 从 3.7 亿元收购日本 JNC 锁定千项核心专利，到 10 亿元苏州基地剑指 3 万吨高端产能，再到产品批量切入台积电、中芯国际供应链，这家覆盖 “光刻胶 + 湿化学品 + 先进封装材料” 的全链条企业，正加速兑现成长潜力。

1. 3.7 亿并购锁定技术霸权，千项专利打通高端路径

今年 3 月，飞凯完成对日本 JNC 苏州公司 100% 股权收购，不仅将其全球领先的氟系液晶技术收入囊中，更获得千项半导体光刻胶溶剂相关专利。JNC 作为全球氟系材料开创者，其技术可直接迁移至半导体光刻胶领域，推动飞凯 i-line 光刻胶良率突破 98%，稳定供货中芯国际 12 英寸产线，较国内同行缩