新凯莱近期核心信息汇总和核心个股分析
一、新凯莱近期核心信息汇总
（一）融资与估值：650 亿估值落地，融资进入收尾阶段
9 月下旬新一轮融资接近完成，投前估值定格 650 亿元，较上一轮 500 亿投后估值增长 30%。作为深圳国资控股的 “国家队”，其估值溢价源于国产设备替代的战略预期，但与北方华创（2600 亿市值、2025H1 营收 161 亿）相比，营收规模（2025H1 约 10 亿）与估值的匹配性仍存争议。
（二）订单与业绩：百亿订单待量产，营收目标阶梯式增长
当前手握超百亿订单，覆盖中芯国际、长江存储等头部晶圆厂，2025 年目标营收 45 亿元，2026 年预计增至 75 亿元，2028 年冲刺 169 亿元。9 月第十三届半导体设备展透露，2026 年先进制程设备订单将 “大幅增长”，国内消费电子芯片制造已部分依赖其设备。但市场质疑订单多为研发验证单，量产落地进度待观察。
（三）技术与产品：全品类设备扩容，先进制程突破
9 月展会新增发布 “丹霞山” 量检测设备、“峨眉山” 扩散设备等系列产品，至此覆盖刻蚀、薄膜沉积、扩散等前道全环节，合计设备型号超 40 款。核心设备性能持续突破：武夷山刻蚀机支持 7nm 以下制程，阿里山 ALD 设备实现 5nm 原子级沉积，价格较国际同类低 30%，推动 2025 年国产设备市占率预期提升至 30%。
（四）供应链与合规：国产替代加速，回应订单争议
供应链已纳入 10 余家 A 股公司，涵盖精密部件、电子特气、掩膜版等关键环节，且国产器件替代进入 “加速量产” 阶段。针对 “订单虚高” 质疑，9 月 8 日发布《合规申明》强调诚信经营，但未披露具体订单拆分数据。
二、产业链核心个股分析
（一）核心零部件供应商：技术卡位 + 量价齐升
新莱应材（300260）
合作领域：超高纯洁净管路系统，配套刻蚀 / 薄膜沉积设备，满足 5nm 制程需求。
业绩影响：2024Q3 订单同比增 48%，半导体业务毛利率突破 30%，同时供应应用材料等国际巨头，形成双轮驱动。
国力股份（688103）
合作领域：真空电容器，全面替代海外器件，用于新凯莱全系列设备电源模块。
产能动态：公司正加速扩产匹配需求，新凯莱团队频繁到访确认良率，2025 年相关收入有望翻倍。
利和兴（301013）
合作领域：精密零部件配套，测算若拿下新凯莱 15 亿采购额的 50%，可再造一个利和兴。
财务现状：2024 年营收 5.77 亿元，2025H1 营收 1.87 亿元，专项募资已到位，正推进产能建设。
（二）工艺配套服务商：设备协同 + 需求共振
正帆科技（688596）
合作领域：气体输送模组（GasBox），供应刻蚀 / 薄膜沉积设备，为其半导体业务头部客户。
业务占比：2024H1 半导体业务收入占比 51%，新凯莱订单贡献预计超 20%。
至纯科技（603690）
合作领域：12 英寸湿法清洗设备，独创硫酸回收技术单台年省 160 万美元，在手订单超 26 亿元。
协同价值：与新凯莱联合开发工艺，加速中芯国际等客户验证进程，28nm 以下设备市占率领先。
华特气体（688268）
合作领域：电子特种气体，供应刻蚀设备，突破 Ar/Ne 混合气体技术，同时配套 “峨眉山” 外延设备。
增长逻辑：2025 年获 170 家机构调研，新凯来需求叠加第三代半导体应用，特种气体业务增速有望达 40%。
（三）技术协同伙伴：高端突破 + 稀缺标的
奥普光电（002338）
合作领域：与新凯莱合资成立长光集智，专攻光刻机曝光系统核心部件，纳米级物镜技术已用于原型机。
市场稀缺性：A 股唯一明确涉及 5nm 光刻机供应链的公司，展会期间股价月涨 57%。
茂莱光学（688502）
合作领域：光刻机 300mm 光学器件，纳米级镜面加工能力支撑光源 - 镜头协同突破，为首选供应商。
技术壁垒：产品精度突破常规限制，直接影响光刻良率，深度绑定新凯来 DUV 研发进程。
北方华创（002371）
竞争与协同：全球设备商排名第七（2025H1），与新凯莱在薄膜沉积领域互补，联合制定 6 项行业标准，推动 PVD/CVD 国产化率从 15% 升至 35%。
业绩韧性：2025H1 半导体业务营收增长 31%，虽面临新凯莱分流，但成熟制程订单仍稳固。
三、风险与展望
个股风险点：部分公司（如利和兴）尚未形成实质营收贡献，依赖新凯莱量产进度；奥普光电等技术协同标的受研发迭代风险影响大。
行业机遇：若新凯莱 2026 年 75 亿元营收目标达成，供应链个股有望迎来 2-3 年业绩释放期，核心受益于 “设备龙头 + 零部件升级” 的国产替代逻辑。