深圳并购重组政策下的特色产业与标杆企业分析（结合 15.5 规划导向）
一、政策框架与核心目标
根据《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027 年）》，深圳明确以 “20+8” 战略性新兴产业为核心，通过并购重组实现 “强链补链、技术攻坚、跨境协同” 三大战略。具体目标包括：
市值跃升：到 2027 年境内外上市公司总市值突破 20 万亿元，培育 20 家千亿级市值企业。
并购规模：累计完成超 200 单并购项目，交易总额超 1000 亿元，重点支持集成电路、人工智能、新能源、生物医药等领域。
资本生态：构建万亿级 “20+8” 产业基金群，创新跨境并购工具（如跨境换股、QFLP 试点），优化并购贷款贴息、税收递延等政策。
二、特色产业与标杆企业深度解析
（一）低空经济：跨境试点与场景落地
深圳作为全国低空经济改革试验田，依托前海、宝安等区域形成 “研发 - 制造 - 运营” 全链条生态。政策明确支持低空飞行器整机制造、智慧物流配送等领域并购重组。
深城交（301091.SZ）并购动作：2025 年启动科技产品标的企业并购计划，重点布局低空经济软硬件集成技术。政策适配：参与深圳跨境飞行试点，承担低空经济规划与空域管理系统研发，获 “市区联动” 项目推优机制支持。技术协同：联合深圳智慧城市科技集团（控股股东）承接智慧城市项目，2024 年关联交易额达 1.69 亿元，为低空经济场景落地提供数据支撑。
中信海直（000099.SZ）业务突破：开通深圳湾城市海景飞行体验、深圳 - 珠海常态化航线，2024 年股价涨幅超 150%深圳市地方金融监管局 深圳市政府金融工作办公室。政策红利：纳入深圳低空经济标准体系建设试点，获 “训力券”“模型券” 等补贴，2025 年拟拓展无人机应急救援业务深圳市地方金融监管局 深圳市政府金融工作办公室。
（二）商业航天：技术转化与产业链整合
深圳通过并购重组加速商业航天核心技术产业化，政策支持卫星通信、火箭制造等领域企业 “硬科技” 并购。
航天科技（000901.SZ）并购案例：2022 年以 2931.99 万元收购深圳智控 100% 股权，新增光纤环绕制业务，切入飞航装备体系。政策响应：纳入深圳 “未来产业培育计划”，获并购贷款优惠利率（LPR-50BP），2025 年拟整合航天科工系卫星导航资产。
广聚能源（000096.SZ）战略转型：2025 年以 5518.25 万元收购航天欧华 100% 股权，切入卫星通信终端制造领域，完善 “能源 + 航天” 双主业布局。资本协同：引入航天工研院作为战略股东，获深圳联交所产权交易绿色通道支持，未来拟拓展卫星物联网应用。
（三）集成电路：设备突破与材料国产化
深圳聚焦半导体设备、封装材料等 “卡脖子” 环节，政策支持 “链主” 企业收购未盈利科技资产。
矽电股份（301629.SZ）技术壁垒：国内首家实现 12 英寸晶圆探针台量产的企业，客户覆盖三安光电、兆驰股份，2024 年研发投入占比 15%。政策支持：纳入深圳 “集成电路产业链攻坚行动”，获并购补贴（交易额的 3%），2025 年拟收购半导体检测设备企业。
至正股份（603991.SH）跨境并购：2025 年以 35.06 亿元收购全球前五半导体引线框架供应商 AAMI 99.97% 股权，首创 “跨境换股” 模式，获国家外汇管理局专项试点支持。技术转化：AAMI 滁州工厂已实现 12 英寸引线框架量产，良率达 99.2%，2025 年预计贡献营收 26 亿元，净利润 1.75 亿元。
（四）人工智能：大模型与场景融合
深圳以 “人工智能先锋城市” 建设为核心，政策鼓励 AI 企业并购算力、数据标注等上下游资源深圳市地方金融监管局 深圳市政府金融工作办公室。
云天励飞（688343.SH）并购逻辑：2025 年以 5.2 亿元收购睿视智觉，强化智能视频分析技术，中标深圳 “智慧城市大脑” 项目（合同金额 18 亿元）。政策红利：入选深圳 “人工智能先锋城市建设” 核心企业，获并购贷款贴息（年利率 1.5%），2025 年研发投入预计超 8 亿元。
优必选（09880.HK）技术突破：Walker X 人形机器人实现双足行走、物体抓取等复杂动作，2025 年中标深圳机场智能服务项目（订单金额 3 亿元）。产业链整合：联合深创投设立 10 亿元机器人产业基金，投资传感器、伺服电机等核心部件企业，2024 年研发投入占比 28%。
三、政策工具与风险防控
核心政策工具并购基金矩阵：深创投联合华为设立 20 亿元智能汽车基金，重点投资激光雷达、车规级芯片。
跨境并购通道：前海试点 QFLP，允许境外资本以人民币形式投资低空经济、商业航天，2025 年落地首支 10 亿元跨境并购基金
税收优惠：战略性新兴产业并购可享受企业所得税递延 5 年政策，科技型中小企业研发费用加计扣除比例提升至 120%。
风险提示技术整合风险：如华大九天收购芯和半导体可能面临的商誉减值（交易作价 57 亿元，标的 2024 年净利润 1.2 亿元）。
政策落地风险：低空经济相关标准制定滞后，地下空间开发项目审批周期超 2 年。
市场波动风险：新能源、生物医药等赛道估值较高，2025 年上半年 PE 中位数分别达 45 倍、38 倍，需警惕回调压力。
四、结论与投资策略
深圳通过 “政策引导 + 资本赋能 + 场景开放” 模式，在低空经济、商业航天等特色领域培育出兼具技术壁垒与政策适配性的标杆企业。投资者需紧扣 “十五五” 规划主线，重点关注两类标的：
链主型企业：如深城交（低空经济）、航天科技（商业航天），其并购重组直接响应政策导向，且技术转化能力强。
跨境协同型企业：如至正股份（半导体材料）、优必选（人形机器人），其利用深港资源联动优势，通过跨境并购快速提升全球竞争力。
建议结合政策窗口期（2025-2027 年），优先配置并购基金重点覆盖的 “20+8” 产业，同时关注低空经济试点、商业航天发射等事件性催化机会。